20210327-川财证券-消费行业周报_年报陆续披露_建议关注业绩持续改善且具备确定性的企业_12页_1mb

消费行业周报总结（20210327）

核心内容

本周消费行业周报主要聚焦于保健品、休闲零食、白酒等细分领域的发展动态与市场表现，分析了行业趋势、企业业绩及投资建议。

保健品市场持续复苏

• 汤臣倍健：2021年第一季度业绩预计同比增长35%-55%，净利润约为7.22-8.29亿元。主要得益于药店渠道销售增长及广州麦优并表带来的正向贡献。
• 市场需求：后疫情时代，营养健康产品需求提速，膳食补充剂及增强免疫力的保健品市场需求较大。2020年前三季度，保健品相关企业营收和扣非净利润均实现较高增长。
• 线上数据：根据阿里线上数据，2021年1-2月膳食营养补充剂销售额同比增长78.04%和23.06%，销量增长61.56%和11.19%。
• 行业前景：随着监管趋严和国民健康意识提升，保健食品行业有望保持快速增长。

休闲零食行业稳步增长

• 三只松鼠：2020年营业收入97.94亿元，同比微降3.72%；归属于母公司净利润3.01亿元，同比增长26.21%。线下业务占比提升至26%，预计2021年将达33%-35%。
• 行业规模：我国休闲零食行业年产值由1931亿元增长至2020年的19925亿元，CAGR为16.84%，市场规模接近3500亿元。
• 市场空间：人均消费远低于欧美国家及全球平均水平，行业集中度低，整合空间大，有望享受居民收入增长和消费升级带来的红利。

白酒市场表现稳健

• 高端白酒：飞天茅台整箱价格约3200-3300元/瓶，散瓶价格2400-2500元/瓶，批价持续坚挺，库存处于低位。五粮液主要地区批价上涨至980-990元/瓶，泸州老窖批价稳定在860-890元/瓶。
• 行业基本面：名酒春节期间回款良好，五粮液、国窖预计回款40%以上，高端白酒一季度量价齐升确定性较高。
• 投资建议：白酒板块2020年有望完成全年目标，行业分化加剧。短期板块震荡回调，但随着疫情影响消退，市场将回归基本面逻辑，高端酒企业绩确定性高，推荐标的包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。

主要观点

• 保健品行业：受益于健康意识提升和政策规范，市场需求持续增长，行业前景乐观。
• 休闲零食行业：线下渠道扩张显著，行业集中度低，整合潜力大，未来增长可期。
• 白酒行业：高端白酒批价坚挺，库存低位，基本面稳健，业绩增长预期明确。

关键信息

行业数据

• 食品饮料行业估值：2021年3月26日，PE为49.15倍，其中白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒等细分行业PE分别为54.64、74.67、61.15、57.64倍。
• 软饮料与乳制品：PE分别为20.07倍和37.24倍。
• 调味品与肉制品：PE分别为69.48倍和23.70倍。

市场表现

• 食品饮料指数：本周上涨2.23%，在28个子行业中排名第6。
• 涨幅前三：软饮料（+4.66%）、肉制品（+4.59%）、乳品（+3.81%）。
• 跌幅前三：调味发酵品（-0.48%）、食品综合（+1.90%）、白酒（+2.23%）。

重要动态

• 古井贡酒：年份原浆古20系列提价，最高涨60元/瓶。
• 亳州：推动白酒产业链升级，完善监管制度。
• 遵义：打造以茅台酒为引领的酱酒品牌梯队。
• 珠江啤酒：2020年营收42.49亿元，同比增长0.13%，净利润5.68亿元，同比增长14.43%。
• 济南济阳区：推动16亿雪花啤酒项目落地。
• 汾酒：2021年行业地位不低于第五名。

重要公告

• 华宝股份：2020年营收20.94亿元，同比下降4.16%；净利润11.80亿元，同比下降4.45%。
• 晨光生物：2021年一季度净利润预计增长18.73%-33.57%。
• 日辰股份：发布股票期权激励计划，拟授予138.63万份股票期权。
• ST椰岛：2020年营收11.80亿元，同比下降0.17%；净利润0.24亿元，扭亏为盈。
• 桃李面包：2020年营收59.63亿元，同比增长5.66%；净利润8.83亿元，同比增长29.19%。
• 珠江啤酒：2020年营收42.49亿元，同比增长0.13%；净利润5.68亿元，同比增长14.43%。
• ST桂发祥：2020年营收3.49亿元，同比下降31.29%；净利润0.25亿元，同比下降70.41%。
• 三只松鼠：2020年营收97.94亿元，净利润3.01亿元，同比增长26.21%。

风险提示

• 宏观经济风险：若经济增长低于预期，将对消费类板块业绩增长造成压力。
• 原材料波动风险：气候变化、疫情等因素可能导致原材料价格波动，影响企业盈利能力。

投资建议

• 短期：白酒板块处于震荡回调中，但高端酒企业绩确定性较高。
• 长期：保健品、休闲零食等细分行业增长潜力大，行业整合空间广阔。
• 推荐标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖等高端白酒企业，以及汤臣倍健、三只松鼠等保健品和休闲零食企业。