20180829-华安证券-环保行业每周报告_环境部_三定_方案出炉_12页_1mb

金融环保组行业研究报告总结

核心内容

本报告发布于2018年8月29日，由金融环保组分析，联系人杨易。报告指出，环保行业在政策支持下仍具备长期投资价值，但当前估值和持仓水平已降至市场历史低点，建议投资者关注具有业绩稳健性和运营优势的细分领域。

主要观点

• 政策支持：环境污染被列为未来三年三大攻坚战之一，政策端和执行端力度未减。
• 行业潜力：城镇污水设施建设蕴藏着巨大投资潜力，尤其在西部地区，是城镇化建设中的短板。
• 机构改革：环保部升级为生态环境部，新增多项环保职责，包括应对气候变化、地下水污染监管、水功能区划编制等，环保督察成为常规性制度。
• PPP条例：国办要求司法部、发改委、财政部在2018年底前出台基础设施和公共服务领域政府和社会资本合作条例，以规范PPP模式发展。

上周市场表现

• 公用事业板块：下跌0.17%，跑输大盘3.13个百分点。
• 环保工程及服务：下跌0.98%，跑输大盘3.95个百分点。
• 水务板块：下跌0.26%，跑输大盘3.23个百分点。
• 细分概念表现：海绵城市概念上涨0.46%，而PPP、污水处理、垃圾发电、PM2.5概念分别下跌0.07%、0.86%、1.39%、2.09%。

估值表现

• 华安环保整体市盈率为19.18倍，高于沪深300的11.38倍，溢价1.68倍。
• 华安环保子行业中，大气板块处于历史中底部，监测、节能、水处理、固废板块处于历史低位。

公司动态

• 伟明环保：签署双鸭山市生活垃圾焚烧项目特许经营协议，处理规模为900吨/日，总投资约2.6亿元，特许经营期为30年。
• 先河环保：因“临汾数据造假案”中两名运维员工被判刑，终止山西25个站点运维业务，预计对公司影响较小。
• 中国天楹：中标西安市阎良区城区环卫作业项目，中标金额为7341.42万元。
• 启迪桑德：国家发改委批准其境外全资子公司发行不超过3亿美元的外币债券。

投资策略

• 行业前景：环保行业在政策支持下具备长期发展价值，尤其是非电行业、黑臭河治理、垃圾焚烧运营和环卫市场化等领域。
• 推荐关注：
  1. 非电行业：龙净环保
  2. 黑臭河治理：国祯环保
  3. 垃圾焚烧运营：伟明环保
  4. 环卫市场化：启迪桑德

风险提示

• 政策推进与监管不及预期；
• 项目执行不及预期；
• 业绩释放不及预期。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-5%-5%；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数5%-15%；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上；
• 无评级：因信息不全或重大不确定性，无法给出明确投资评级。

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