20201115-新时代证券-公用事业及环保行业周报_10月份全社会用电量同比增长6.6_持续推进污染防治攻坚战_18页_2mb

10月份全社会用电量同比增长6.6%，持续推进污染防治攻坚战

核心内容

• 电力数据：2020年10月份全社会用电量同比增长6.6%，分产业来看，第一产业增长10.9%，第二产业增长7.7%，第三产业增长3.9%，城乡居民生活用电增长4.0%。1-10月全社会用电量累计60306亿千瓦时，同比增长1.8%。
• 环保政策：中共十九届五中全会提出深入打好污染防治攻坚战，为美丽中国建设开好局、起好步，强调“十四五”期间加强生态环境保护，推动绿色低碳发展。
• 行业动态：京津冀及周边地区将再次出现污染过程，生态环境部与国家电网签署战略合作协议，推进污染防治与能源管理协同。
• 公司推荐：瀚蓝环境、高能环境、长江电力、深圳燃气、绿茵生态被重点推荐，其在固废、环境修复、水电、燃气及生态布局方面具有显著优势。
• 风险提示：用电需求下滑、煤价上涨、天然气消费不及预期、融资环境恶化及政策推进不及预期。

主要观点

• 电力板块表现：10月份用电量增长显著，显示经济平稳增长。西部和东北地区增速提升，而东、中部地区增速回落。
• 环保板块政策支持：随着“十四五”规划推进，环保细分行业将获得政策催化，建议关注行业龙头。
• 行业估值：2020年11月13日，公用事业板块PE（TTM）为18.64倍，环保板块PE（TTM）为29.22倍，电力板块为16.55倍，燃气板块为28.06倍，水务板块为15.73倍。
• 公司表现：重点公司如瀚蓝环境、高能环境、长江电力、深圳燃气及绿茵生态在业绩和估值方面表现突出。

关键信息

用电量与经济表现

• 10月用电量：6172亿千瓦时，同比增长6.6%。
• 1-10月用电量：60306亿千瓦时，同比增长1.8%。
• 分产业增长：第一产业增长10.9%，第二产业增长7.7%，第三产业增长3.9%，城乡居民生活用电增长4.0%。
• 区域差异：西部和东北地区用电量增速提升，东、中部地区增速回落。

环保政策与行业展望

• 五中全会部署：提出深入打好污染防治攻坚战，推动绿色低碳转型，加强生态系统保护。
• 政策方向：
  • 推动空气质量提升，基本消除重污染天气。
  • 水环境质量持续改善，加强水生态建设。
  • 加快碳交易市场建设，推进二氧化碳排放达峰行动。
  • 实施区域联防联控，统筹污染防治与生态保护。

重点公司推荐

行业动态跟踪

重要新闻及数据

1. 京津冀污染过程：14-17日将再次出现污染过程，伴随降雨逐步结束。
2. 环保政策推进：生态环境部与国家电网签署合作协议，推动电力大数据助力污染防治。
3. 渤海综合治理：生态环境部赴山东潍坊调研，强调生态修复与海洋环境保护。
4. COP15筹备会议：会议在京召开，推动全球生物多样性治理。
5. “华龙一号”认证：中国三代核电技术“华龙一号”通过EUR认证，助力进入欧洲市场。
6. 5G建设：长江江苏段“共享线缆”敷设完成，加速5G网络建设。
7. 煤炭价格与库存：秦皇岛港动力煤价格逐步上涨，库存处于中低位。

风险提示

• 用电需求下滑
• 煤价迅速上涨
• 天然气消费量不及预期
• 融资环境恶化
• 政策推进不及预期

推荐组合

• 瀚蓝环境：大固废战略持续推进，业绩确定性强。
• 高能环境：环境修复龙头地位稳固，固废项目持续建设投产。
• 长江电力：拥有长江流域水资源整合优势，股权投资持续推进。
• 深圳燃气：LNG接收站带来业绩新增量，城燃业务稳健成长。
• 绿茵生态：盈利能力突出，生态战略布局向文旅+大环保延伸。

图表说明

• 图1：公用事业板块跑赢沪深300指数0.98个百分点。
• 图2：申万一级行业周涨跌幅，公用事业排第10位。
• 图3：公用事业各板块周涨跌幅，水务排名第一。
• 图4-8：各板块PE（TTM）数据。
• 图9-10：环保及公用板块涨跌幅前五名公司。
• 图11-22：用电量、煤炭价格、LNG价格及相关行业数据趋势图。

结论

10月份全社会用电量同比增长6.6%，显示经济保持平稳增长。同时，污染防治攻坚战持续推进，环保行业迎来政策利好。重点公司如瀚蓝环境、高能环境、长江电力、深圳燃气及绿茵生态在业绩和估值方面表现突出，值得重点关注。行业估值整体处于历史中枢偏下，建议投资者关注政策驱动下的环保板块机会。