20241210-紫金天风-LPG年报_供需延续双增_警惕关税带来变局_33页_3mb

2024年LPG期货市场分析总结

2024年LPG期货市场波动幅度较前几年有所收窄，现货市场整体持稳，全年未出现单边行情，供需双增但国内供给增速放缓，进口量持续高位。主要进口来源地为美国和中东，合计占比超92%。化工需求占比突破57%，燃烧需求继续萎缩，裂解价差呈现先弱后强走势，下半年进口利润多维持倒挂。人民币汇率波动加剧了进口成本变化，内外盘价差导致PG期价主力与FEI丙烷盘面利润全年均为倒挂。

经历四个季度的价格波动，LPG市场在疫情恢复、地缘政治、装置检修、宏观政策等多重因素交织下维持宽幅震荡，期货期价重心下移趋势明显，总体呈现波幅收敛、多空博弈、趋势不明显的特征。进口量同比大增，PDH装置产能扩张，化工需求成主导，港口库存压力显著上升，带动国内供需格局趋于偏弱。

展望2025年，内需不足、外供过剩仍是主要驱动因素。预期LPG或在夏季消费旺季前进一步调整，市场面临新旧库存交织的去库压力，同时全球宏观环境、石油出口政策、潜在的中美贸易摩擦等变量仍可能引发市场波动。

核心总结要点：

• 业务资质清晰，作者及分析师信息完整。
• 对2024年市场回顾：波动收窄，供需均衡变化，进口格局更新，价差走势明确。
• 分析了2025年两种主要情景下的价格走势预期。
• 详述了供应端（重点在进口量、来源地、地区供需）与需求端（化工需求、燃烧需求、装置产能扩张）。
• 技术图表部分未进行数值性总结，但要点已提取。