20141222-申万宏源-权益类基金周报_关注分级基金的整体折价套利机会_53页_1mb

权益类基金周报总结 - 2014年12月22日

核心内容概述

本报告为2014年12月22日发布的申银万国证券研究所权益类基金周报，主要分析了ETF、分级A、分级B、母基金申赎套利、主动型基金及基金仓位变化等内容。报告重点推荐金融行业ETF、信诚金融A及招商券商B等产品，并对市场趋势、产品表现及投资价值进行了详细分析。

主要观点

1. ETF市场回顾及投资价值分析

• 相对推荐金融行业ETF：金融行业ETF成分股中申万重点推荐表的股票权重为20.75%，相对较高，因此推荐金融行业ETF。
• ETF绩效指标分析：ETF绩效参数 = 超额收益 - 1.28*跟踪误差 - 冲击成本，用于比较同类型ETF产品。嘉实沪深300ETF以1.00%的绩效指标得分排名第一。
• 美国ETF市场动态：美国市场中，SPDR S&P 500ETF仍为最大规模ETF，但规模有所下降。DIREXION DLY RUSSIA BEAR 3X涨幅达31.20%，表现最佳。
• ETF风格特征：ETF可根据规模、风格（大小盘、价值成长）及行业主题进行分类。超大盘ETF适合关注大盘股，中小盘ETF适合关注小盘股，价值型ETF适合关注价值型股票，成长型ETF适合成长型股票。

2. 分级基金市场回顾及投资价值分析

• 分级A投资价值：信诚金融A隐含收益率为7.31%，为当前最具吸引力的分级A产品。银华稳进下折期望收益率为5.49%，但需注意下折风险。
• 分级B投资价值：招商券商B具有最高波动性，适合激进型投资者。信诚金融B在基本面角度有较高吸引力。
• 母基金申赎套利机会：多数主要分级产品处于整体深度折价状态，其中富国创业板、鹏华国防等折价幅度超过2%。

3. 主动型基金推荐

• 主动股票型基金：推荐广发核心精选、景顺长城鼎益等基金，其在盈利能力、成长性等方面表现较为稳定。
• 偏股混合型基金：推荐宝盈核心优势A、交银主题优选等，综合排名靠前。

4. 基金仓位变化

• 开基仓位上升1.13%：截至12月19日，开放式基金平均仓位为81.72%，较上周上升1.13%。
• 基金持仓调整：增持文化传播、商业贸易，减持制造行业、公用事业。

关键信息

ETF部分

• 金融行业ETF：成分股中申万重点推荐表的股票权重为20.75%，建议投资者维持ETF仓位不变，相对推荐金融行业ETF。
• 沪深300ETF表现：嘉实沪深300ETF以1.00%的绩效指标得分排名第一。
• 美国ETF表现：SPDR S&P 500ETF为规模最大的ETF，但规模有所下降；DIREXION DLY RUSSIA BEAR 3X涨幅达31.20%，表现最佳。

分级基金部分

• 分级A推荐：信诚金融A隐含收益率为7.31%，为当前最具吸引力；银华稳进下折期望收益率为5.49%，但需注意下折风险。
• 分级B推荐：招商券商B具有最高波动性，适合激进型投资者；信诚金融B在基本面角度有较高吸引力。
• 母基金折价情况：富国创业板、鹏华国防等产品折价幅度超过2%，存在套利机会。

主动型基金推荐

• 股票型基金：推荐广发核心精选、景顺长城鼎益，其在盈利能力、成长性等方面表现稳定。
• 混合型基金：推荐宝盈核心优势A、交银主题优选，综合排名靠前。

基金仓位分析

• 开基仓位上升：开放式基金平均仓位为81.72%，较上周上升1.13%。
• 持仓变化：增持文化传播、商业贸易，减持制造行业、公用事业。

新产品发行情况

• 富国中证国企改革指数分级：已于2014年11月17日成立。
• 信诚中证800金融A/B：将于2014年12月22日上市，各10万份。
• 鹏华中证传媒指数分级A/B：将于2014年12月22日上市，各0.29亿份。
• 广发中证全指信息技术ETF、南方恒生ETF：正在发行。
• 华夏沪港通恒生ETF：发行完毕，联接基金正在发行。

市场动态与投资建议

• ETF市场：建议投资者维持ETF仓位不变，关注金融行业ETF。
• 分级基金：建议关注折价机会，如富国创业板、鹏华国防等；激进型投资者可参与招商券商B。
• 主动型基金：建议关注盈利能力、成长性表现稳定的基金，如广发核心精选、景顺长城鼎益等。
• 市场趋势：申万策略看好中游行业及大盘蓝筹，投资者可关注相关基金。