20240402-正信期货-豆粕月报_3月内外盘支撑偏强_4月注意行情主导转向北美_20页_1mb

美国豆粕月报202404总结

主要观点

3月内外盘豆粕市场低位反弹。主要因成本端美豆种植面积扩大预期、拉尼娜气候引发干旱担忧，以及国内需求阶段性改善共同推动。但4月需关注北美主导市场的转变，种植进展良好或削弱美豆支撑，中长期连粕重心或上移。

市场表现

• CBOT大豆3月涨幅高达461%，M2405豆粕月涨幅达781%，价格上行明显。

利多因素

1. 美豆种植面积预期增加至8651万英亩
2. 拉尼娜气候引发南美产区干旱预期，美豆低位反弹
3. 国内3月进口大豆较少，油厂开机率低位
4. 下游需求阶段性好转，油厂库存持续下降

利空因素及4月展望

1. 美豆产区天气有利，预计产量潜在压力
2. 阿根廷大豆即将收获，巴西大豆收割步入后期
3. 进口大豆到港逐步增加，豆粕下游需求转淡
4. 短期连粕面临压力，需转向关注北美主导逻辑