20220509-第一财经研究院-第一财经首席经济学家调研（2022年4月）_信心指数降至一年内最低47.6_稳经济政策还需加码_15页_805kb

第一财经首席经济学家调研总结（2022年4月）

核心内容

2022年5月，第一财经研究院发布的“第一财经首席经济学家信心指数”为47.6，为一年内最低点，反映出当前我国经济面临较大下行压力。疫情反复与俄乌冲突等外部因素对经济运行造成显著拖累，同时稳增长政策持续加码，以应对复杂严峻的经济形势。

主要观点

• 信心指数：信心指数降至47.6，显示经济学家对经济前景的担忧加剧，主要受海外不确定性上升和国内疫情反复影响。
• 物价水平：CPI同比增速预测均值为1.85%，PPI同比增速预测均值为7.6%。尽管CPI有所回升，但PPI下降显示工业品价格压力有所缓解。
• 消费疲软：社会消费品零售总额同比增速预测均值为-5.01%，较上月显著下降，显示消费复苏仍受疫情制约。
• 工业生产放缓：工业增加值同比增速预测均值为0.9%，低于上月水平，疫情对工业生产造成短期冲击。
• 固定资产投资：固定资产投资增速预测均值为6.59%，其中基建和制造业投资拉动明显，房地产投资拖累整体增速。
• 外贸表现：4月贸易顺差为511.2亿美元，略低于预测均值525.24亿美元，显示外需有所回落，但美国制造业PMI回升，外需仍保持一定韧性。
• 新增贷款与社融：4月新增贷款预测均值为15603.33亿元，社融总量预测为2.2万亿元，均低于3月实际值，显示融资需求有所降温。
• M2增速：M2同比增速预测均值为9.91%，较3月略有上升，反映货币供应保持稳定。
• 利率与准备金率：短期内存款基准利率和LPR变化可能性较小，但存在下调预期，存款准备金率变化可能性较低。
• 汇率预期：人民币对美元汇率5月底预测为6.66，年底预测为6.67，显示汇率贬值压力不大，但预期有所上调。
• 外汇储备：4月外汇储备为31197亿美元，低于经济学家预测均值，主要受估值变化影响。

关键信息

一、经济运行压力显著

• 5月信心指数降至47.6，为一年内最低点。
• 疫情反复和俄乌冲突对经济形成双重压力，稳增长政策需进一步加码。
• 4月新增贷款和社融总量明显下降，显示融资需求减弱。

二、物价走势分化

• CPI同比增速预测均值为1.85%，较3月上升0.35个百分点。
• PPI同比增速预测均值为7.6%，较3月下降0.7个百分点。
• 大宗商品价格回落，但成本上升对下游行业仍有传导压力。

三、消费与工业数据低迷

• 社会消费品零售总额同比增速预测为-5.01%，显示消费复苏缓慢。
• 工业增加值同比增速预测为0.9%，受疫情冲击，服务业生产指数再次进入负值区间。

四、固定资产投资结构性分化

• 固定资产投资累计增速预测为6.59%，其中基建和制造业投资拉动明显。
• 房地产投资增速为-1.48%，拖累整体增速。

五、外贸数据回落但外需稳健

• 4月贸易顺差为511.2亿美元，出口增速为3.9%，进口增速为0%。
• 外需方面，美国制造业PMI回升至59.2%，显示外需仍具韧性。
• 部分订单向东南亚转移，对我国出口形成一定压力。

六、政策建议与应对措施

• 政策需加快出手、加大力度，重点稳预期、稳市场主体、稳就业和稳消费。
• 建议发行抗疫特别国债，扩大消费券发放，设置“绿灯”稳定市场预期。
• 推动重点企业复工复产，保障物流畅通，缓解供应链压力。
• 加强财政与货币政策协调，支持中小企业和消费，稳定经济运行。

调研机构与专家名单

• 程实（工银国际）
• 丁安华（招商银行）
• 丁爽（渣打银行）
• 黄剑辉（民生银行）
• 康勇（毕马威）
• 李文龙（环亚数字经济研究院）
• 连平（植信投资）
• 梁中华（海通证券）
• 鲁政委（兴业银行）
• 陆挺（野村国际）
• 王涵（兴业证券）
• 温彬（民生银行）
• 伍戈（长江证券）
• 许思涛（德勤中国）
• 谢亚轩（招商证券）
• 郑后成（英大证券）
• 周雪（瑞穗证券）
• 朱海斌（摩根大通）
• 祝宝良（国家信息中心）