20221107-东兴证券-统联精密-688210.SH-公司2022年三季报业绩点评_业绩延续高增长_毛利率持续提升_7页_884kb

报告摘要

统联精密（688210）：业绩延续高增长，毛利率持续提升

核心内容

统联精密（688210）于2022年10月30日发布2022年三季报，数据显示公司前三季度业绩表现强劲，营业总收入达3.58亿元，同比增长36.9%；归母净利润为6689万元，同比增长72%。公司经营活动现金流净额为7149.75万元，同比增长11.68%，主要受益于研发投入转化、投资收益及汇兑收益的增加。

主要观点

业绩表现良好：公司2022年前三季度业绩增长显著，归母净利润增长72%，符合市场预期。
业务结构优化：MIM精密金属零部件业务收入为2.54亿元，占比71.13%，同比增长19.70%；其他精密金属零部件业务收入为0.97亿元，占比27.03%，同比增长122.18%，显示公司业务结构持续优化。
毛利率提升：2022Q3毛利率为42.77%，环比增加2.52个百分点，利润率改善明显。
研发投入加大：公司研发费用同比增长36.18%，达4049万元，研发投入力度持续增强，技术实力领先行业。
自动化生产推进：公司逐步实现产品连线自动化生产，部分产品已实现全制程自动化，提升生产效率。
股权激励完成：公司于2022年10月28日完成限制性股票激励授予，激励对象为36名高管，目标为2022-2024年营收及净利润增长不低于40%/80%/120%，公司未来成长动力充足。
盈利预测乐观：预计2022-2024年EPS分别为0.85、1.32和2.02，对应PE分别为33X、21X和14X，维持“强烈推荐”评级。

关键信息

公司概况

公司已成为富士康、捷普科技、吉宝通讯、铠胜集团、领益智造、歌尔股份等知名企业的合格供应商。
主要客户包括苹果、华为、大疆、安克、影石等国际国内品牌。
公司多次被认定为高新技术企业，2022年8月入选国家级专精特新“小巨人”企业。

财务指标预测

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入(百万元)	336.31	354.53	507.89	728.99	1,039.69
归母净利润(百万元)	68.69	47.44	94.65	148.16	226.33
毛利率(%)	49.56%	39.84%	41.28%	42.22%	43.31%
净利率(%)	20.54%	13.06%	18.64%	20.32%	21.77%
P/E	45.13	65.35	32.75	20.93	13.70
P/B	10.32	2.77	2.62	2.42	2.17