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白酒行业总结：需求有韧性，消费升级风正劲

核心内容概述

本报告分析了2021年春节期间白酒行业的需求表现与消费升级趋势，指出白酒行业仍具备强劲的发展动力。整体来看，白酒消费展现出良好的韧性，高端白酒需求持续增长，中低端市场逐步萎缩。消费升级成为推动行业增长的关键因素，不同城市层级呈现出显著的价格带上移趋势。

主要观点

1. 需求有韧性

• 高端白酒：春节假期期间，高端白酒（如茅台、五粮液、国窖1573）量价齐升，市场需求旺盛。
• 次高端白酒：受各地疫情管控政策影响，次高端白酒销售有所分化。
• 中低端白酒：受返乡减少及聚饮限制影响，整体需求受损，但市场仍向优质品牌集中。

2. 消费升级趋势显著

• 价格带上移：各线城市白酒消费主流价格带明显上移，高端白酒消费比例增加。
• 区域差异：一线城市向1000元以上价格带转移，二线城市向700元以上转移，三线及以下城市向300-700元转移。
• 品牌替代：全国名优酒在三四线城市对地产酒形成显著替代，消费偏好向高端和次高端转移。

3. 消费场景分析

• 礼赠场景：高端白酒在礼赠场景中占比高，需求韧性强。
• 聚饮场景：受疫情管控影响，聚饮场景受限，对中低端酒影响较大。
• 宴席场景：高端及次高端白酒仍是宴席消费的主力。

关键信息

1. 数据支持

• 全国餐饮零售销售额：2021年春节黄金周（2月11日至17日）全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长28.7%，相当于2019年同期的82%。
• 问卷调查：共收回300余份消费者问卷，覆盖不同城市层级及年龄区间，结果显示近半数受访者聚饮频次无变化，15%有所增加，37%有所减少。

2. 城市级分析

• 江苏常州/盐城：消费水平较高，高端白酒需求旺盛，价格带明显上移。
• 山东临沂：高端白酒走俏，中低端酒受返乡减少影响销售有所下滑。
• 山西临汾：高端酒紧俏，次高端酒受一定影响，但整体影响不大，大众酒受损。
• 浙江东阳：动销较2020年有所改善，高端及次高端价格坚挺。
• 天津：聚饮管控严格，高端酒价格坚挺，但整体动销较为平淡。

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风险提示

• 问卷及调研结果代表性不足：样本容量有限，可能存在偏差。
• 食品安全问题：可能影响消费者对品牌的信任。
• 疫情反弹：可能对白酒消费造成负面影响。

行业趋势预测

• 结构性景气持续：白酒行业将向名酒、高端酒集中，价格带有望持续上移。
• 业绩弹性：2021年第一季度业绩预期较强，叠加低基数效应，白酒板块有望实现较高增长。
• 提价预期：高端酒提价预期强烈，龙头酒企有望持续增长。

结论

白酒行业在2021年春节假期表现出强劲需求韧性，消费升级趋势明显，高端白酒持续走俏，次高端白酒受益于价格带上移，中低端白酒市场逐步萎缩。整体来看，白酒行业仍具备增长潜力，建议关注具备品牌力和定价权的龙头企业。