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5G建设稳步推进中，广电加快5G应用场景推广

——通信行业周报总结

一、核心内容概览

本周通信行业整体表现疲软，通信板块下跌3.16%，跑输中证500指数1.3个百分点。子行业中，通信运营和通信设备分别下跌3.10%和3.17%。尽管大盘震荡下跌，但5G网络建设持续推进，华为产业链重建为行业带来确定性增长预期。随着估值下降，板块具备投资机会，重点关注上游新型材料、中游通信设备及下游5G应用。

二、主要观点与关键信息

1. 行业走势与估值

• 通信板块整体下跌：近五日通信行业下跌3.16%，通信设备板块TTM估值为44.9倍，相对于全体A股估值溢价率为246.96%。
• 板块估值走平：通信板块绝对估值近期跌势趋缓，相对A股的估值溢价也趋于平稳。
• 个股分化明显：军工通信类个股表现较好，如广哈通信、航天发展和数据港；而前期涨幅较大的创业板低价通信股出现回调，如立昂技术、汇源通信和硕贝德。

2. 行业要闻

政策动态

• 中国移动完成三项ITU-T SPN国际标准开发：标志着5G承载网新技术体系国际标准化的重要进展，将促进产业链成熟和应用部署。
• 天津5G基站建设提前完成年度目标：累计建成2.07万个5G基站，华为参与建设超1.5万个，推动5G+智慧港口、智慧工厂等应用落地。
• 广电总局发布5G高新视频白皮书：推动互动视频、沉浸式视频、VR视频和云游戏等技术发展，引导行业应用普及。

运营进展

• 中国移动实现5G双频组网8K超高清VR直播切片验证：采用SA网络架构，稳定支撑多路高清视频直播并发需求，提升用户体验。
• 中国联通推出SmartOTN智网专线：具备超低时延、超高可靠、弹性带宽等优势，助力贵州省内政务、金融、医疗等领域数字化转型。

设备进展

• 中国移动启动4G无线网主设备集采：华为、中兴、爱立信等五家企业中标，预估采购规模达11.85万载频，推动4G设备市场发展。

3. 重点公司公告

• 中国卫星：半年发射4颗卫星，专注1000公斤以下卫星研制，强化自主核心芯片研发。
• 中兴通讯：首家实现5G NR广播功能，推动5G通信+5G广播融合模式发展，助力媒体融合发展。
• 中国卫通：牵头组建星航互联，拓展基于宽带卫星的航空互联网业务，提供互联网信息服务。
• 中天科技：中标6.24亿元海底电缆项目，自主研发±400kV柔性直流海缆，填补国内空白。
• 大富科技：投资6.2亿元建设5G和人工智能产业项目，布局粤港澳大湾区。
• 其他公司动态：包括会畅通讯、卓翼科技、二六三、宜通产投、七一二、海能达等企业的相关投资和业务拓展公告。

4. 投资策略

• 板块评级：通信板块维持“中性”评级，通信运营和电信服务也维持“中性”。
• 重点推荐：乐鑫科技（688018）和中兴通讯（000063）作为股票池推荐标的。
• 投资方向：关注上游新型材料、中游通信设备和下游5G应用场景，推动通信行业生态结构构建。

三、风险提示

• 市场风险：大盘持续下跌可能进一步压低市场估值。
• 行业风险：5G发展可能低于预期，影响行业整体增长动力。

四、图表与数据支持

• 图1：不同板块涨跌幅（近五日，申万一级行业，流通市值加权平均）
• 图2：近3月通信设备板块估值溢价率（TTM，整体法）
• 表1：通信设备板块个股近5日涨跌幅
• 表2：运营和增值服务重点个股近5日涨跌幅

五、总结

本周通信行业整体表现不佳，但5G建设仍稳步推进，运营商集采有序进行，华为产业链重建为行业带来新的增长机遇。随着估值降低，通信板块在震荡市场中具备一定投资价值。重点关注上游新型材料、中游通信设备及下游5G应用，其中乐鑫科技和中兴通讯被重点推荐。同时，政策支持和应用场景拓展（如广电、航空互联网、智慧港口等）为行业提供长期发展支撑。风险方面，需警惕大盘持续下跌及5G发展不及预期。