20210308-华泰证券-医药健康行业周报（第九周）_11页_1mb

行业周报（第九周）总结

核心内容

2021年3月8日发布的华泰研究行业周报，聚焦医药板块的市场表现与投资机会。报告指出，尽管上周医药生物指数下跌2.09%，但整体仍具备长期配置价值，建议关注优质核心资产的超跌机会及一季报业绩优异标的。报告分析了多个子行业及重点公司的动态，并提供了投资建议和风险提示。

主要观点

1. 医药板块长期配置价值：看好医药板块的长期前景，关注优质核心资产及业绩表现突出的公司。
2. 外需提振与原料药上涨：受全球疫情影响，特色原料药价格全线提升，健友股份、司太立等受益。
3. 估值重塑机会：综合大型药企估值较低，随着核心政策逐步释放，有望迎来估值重塑。
4. 高景气赛道与净利润增长：如长春高新、智飞生物及CXO龙头等，景气度高且净利润高增长。
5. 亮点业务兑现：三诺生物、华东医药等公司亮点业务逐步兑现，具备投资价值。
6. 疫情相关板块机会：疫苗、IVD等疫情相关板块仍有投资机会，国内新冠疫苗接种计划持续推进。

子行业分析

• 化学制剂/生物药：预期见底，龙头药企或迎估值修复。
• 疫苗：国内已获批4款新冠疫苗，国家计划分步推进全民接种，海外订单带来弹性。
• 医疗器械：疫情形势严峻，设备/试剂缺口较大，国内生产商收到海外订单，行业景气度有望延续。
• CXO：全球订单和产能向中国转移，建议关注承接能力强的龙头企业。
• 医药零售：仿制药集采持续推进，头部连锁药店受益，线上药店发展迅速。
• 医药流通：销售回暖但回款缓慢，建议关注抗风险能力强的优质龙头。
• 原料药：国内原料药企业凭借规模优势与产业链完善，受益于价格上涨。

重点公司及动态

重点公司推荐

重点公司动态

• 健友股份：两款注射剂仿制药获批，海外制剂国内转报逻辑逐步验证。
• 司太立：受爆炸事件影响Q3收入下滑，但受益于毛利率提升，业绩高增长。
• 智飞生物：与Merck续约，代理协议采购额增长，维持“买入”评级。
• 华东医药：收购医美器械公司，丰富医美产品线，维持“买入”评级。
• 健帆生物：推出第五次股权激励方案，彰显发展信心。
• 药明康德：2020年业绩强劲，核心业务增长显著，上调EPS预测。
• 华熙生物：推出股权激励方案，保障长远发展，维持“买入”评级。
• 迈克生物：净利润高增长，发光业务开启快车道。
• 长春高新：2020年业绩略超预期，目标价上调。
• 康泰生物：受益于疫苗国产化浪潮，首次覆盖给予“买入”评级。
• 万孚生物：POCT行业龙头，首次覆盖给予“买入”评级。
• 凯莱英：CDMO行业龙头，首次覆盖给予“买入”评级。
• 安图生物：增长持续恢复，维持“买入”评级。
• 新产业：内生净利润高增长，上调目标价。
• 南微医学：销售逐步恢复，维持“买入”评级。
• 三诺生物：母公司收入持续增长，维持“买入”评级。
• 迈瑞医疗：多品类驱动，维持“买入”评级。

行业新闻概览

• 医药政策：集中带量采购提速，药企加快创新转型；新版医保目录实施，新冠疫苗全部纳入医保。
• 疫苗研发：全球新冠疫苗加速研发，国内已有4款获批，国家计划分步推进全民接种。
• 原料短缺：美国限制疫苗原材料出口，影响全球疫苗生产进度。
• 中医药发展：中医药产业化、现代化、国际化进程加速，政策支持。
• 医药行业动态：多家药企发布回购、激励计划、并购公告等。

风险提示

1. 药品和高耗降价风险：药品和高耗集采持续推进，若价格降幅超预期，将对相关公司造成冲击。
2. 疫情反弹风险：若疫情出现明显反弹，将对社会生产与供应链带来挑战。

免责声明

本报告由华泰证券股份有限公司制作，所载资料基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议，也不保证预测的准确性。投资者应自行评估风险，谨慎决策。