20150302-安信证券-商贸零售_强烈重视资源禀赋型线下巨头产业互联后迸发的巨大弹性_16页_1mb

文档内容总结

核心内容

本文档是一份关于2015年3月2日商贸零售行业分析的证券研究报告，重点探讨了资源禀赋型线下巨头在产业互联背景下的投资机会。报告指出，随着PC互联向移动互联升级，消费互联向产业互联演替，传统零售企业通过互联网化和O2O模式的转型，有望实现价值重估和弹性增长。此外，报告还分析了行业动态、个股表现、网站流量变化、重点公告及行业新闻，并提供了详细的盈利预测和估值表。

主要观点

1. 资源禀赋型线下巨头的产业互联弹性

   • 互联网技术的普及降低了技术稀缺性，而线下产业资源则愈发珍贵。
   • 产业龙头具备较强的执行力，能有效利用互联网技术进行模式创新。
   • 资本市场应以新视角看待这些企业，它们的互联网化将带来重要投资机会。

2. O2O与消费场景价值重估

   • O2O模式将融合线上线下，传统零售场景如便利店、百货、超市等将被重新定义。
   • 推荐苏宁云商、南京新百、永辉超市、红旗连锁等作为零售O2O的标的。

3. 教育消费场景的潜力

   • 教育作为高壁垒产业，具备较大的O2O发展潜力。
   • 全通教育被推荐为教育O2O的首选，目标市值为300亿。

4. 流通4.0与产业互联

   • 流通4.0代表了大流通产业互联的新阶段，强调平台化、集成化、金融化、国际化和智能化。
   • 贸易和专业市场是流通4.0的重要组成部分，推荐物产中大、上海物贸、海印股份、小商品城、海宁皮城等。

5. 行业表现与市场趋势

   • 安信零售指数在本周表现弱于大盘，但年初至今整体增长。
   • 体育、教育等细分行业表现突出，O2O转型成为市场热点。

关键信息

个股推荐与表现

• 零售O2O：苏宁云商（目标市值1200亿）、南京新百（现代商业HOF）、永辉超市（家庭生鲜消费场景）、红旗连锁（渠道网络重塑）。
• 教育O2O：全通教育（唯一垂直教育电商平台，目标市值300亿）。
• 贸易转型：物产中大（平台交易额2000亿）、上海物贸（1000亿平台交易额）。
• 专业市场：海印股份（商联支付）、小商品城（义乌购）、海宁皮城（互联网金融平台）。

行业动态

• 春节消费增长：2015年春节黄金周全国消费品零售额同比增长11%。
• 跨境电商趋势：预计2016年跨境电商市场总额将达到1万亿美元。
• O2O对实体零售的影响：麦肯锡报告指出，O2O正推动实体零售转型，提升用户体验和销售效率。

流量监测

• 传统零售线上平台流量较低，电商巨头如淘宝、京东流量增长明显。
• 一些传统零售企业如天虹商场、银座股份、义乌购流量有所上升。

重点公告

• 南京新百拟设立Natali(中国)养老服务有限公司。
• 多家公司涉及重大资产重组、并购整合等动态。

估值与盈利预测

• 报告提供了详细的盈利预测和估值表，涵盖多个细分行业和个股。
• 例如，全通教育2015年和2016年的EPS分别为1.39元和2.97元，目标市值为171亿元。

风险提示

• 流通4.0推进过程中存在不确定性因素，如技术实施难度、市场接受度等。

投资评级

• 报告维持“同步大市-A”投资评级。
• 部分个股被推荐为“买入-A”、“增持-A”，部分为“中性”或“无评级”。

公司评级体系

• 收益评级：分为领先大市、同步大市和落后大市。
• 风险评级：分为A（正常风险）和B（较高风险）。

分析师声明与免责声明

• 张龙为分析师，具有证券投资咨询执业资格。
• 报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不承担法律责任。

联系方式

• 上海：侯海霞、梁涛、凌洁、潘艳、朱贤
• 北京：温鹏、刘凯、李倩、周蓉、张莹
• 深圳：沈成效、胡珍、范洪群、孟昊琳

结论

报告强调，资源禀赋型线下巨头在产业互联背景下具备巨大弹性，推荐关注其在O2O转型、跨境电商、教育平台建设等方面的机会。同时，指出传统零售企业需积极拥抱互联网技术，以实现转型和增长。