20250127-宝城期货-焦煤专题报告_贸易视角看焦煤_11页_1021kb

焦煤市场分析报告摘要

2025年焦煤进口预计维持高位，对国内煤价形成压力建议。2024年焦煤进口量达12220万吨，同比增长193%，成为供需格局转变的关键因素之一，导致煤价回落。未来焦煤进口预计保持较高水平，主要来源国包括蒙古、俄罗斯和澳大利亚。

蒙古国计划大幅增加煤炭出口，但国内煤矿因经济压力增强已有挺价意愿，出口增长面临挑战。俄罗斯希望2025年煤炭出口量恢复至1亿吨，目前仍是我国第二大炼焦煤进口来源国。

澳大利亚煤炭出口量大，但在国内焦煤价格走弱背景下，澳煤进口利润有所下降，进口量增幅有限，需持续关注进口利润变化。

特朗普关税政策对焦煤终端出口有一定影响，但短期内影响较为可控。钢材、家电、汽车及船舶出口仍需承担消化钢铁产能的责任。

随着国内外价差趋于收窄，进口煤炭性价比面临一定挑战，进口量或将有所下降。焦煤中长期价格重心预计较2024年有所下移，在国内供需趋稳背景下，价格下行趋势将占据主导。

总体来看，2025年焦煤供需格局呈现小幅过剩趋势，需关注国际贸易政策及进口增量变化对市场的影响。