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招商期货软商品及水果周报总结

核心内容概述

本报告为招商期货研究所农业组王真军于2022年5月30日发布的软商品及水果周报，分析了棉花、白糖和苹果的市场走势及影响因素。报告指出，软商品板块整体表现较弱，尤其在俄乌冲突背景下，价格表现最为弱势。苹果市场则受到替代品上市和产量预期的影响，呈现震荡走弱趋势。白糖则因巴西减产预期和印度、泰国增产支撑，表现出一定的反弹。

主要观点与策略

棉花

• 走势回顾：过去一周明显走弱，价格下行压力较大。
• 市场分析：
  • 全球棉花种植面积扩张，种植进度正常，天气改善。
  • 高价导致美棉出口销售整体下滑，海外纺织业开机率下行。
  • 国内上游资金压力大，下游略有改善，但整体需求预期较差。
• 观点与策略：旧作紧张，新作扩面积，天气转好，需求预期差，以偏空思路对待。建议投资者关注天气对产量的影响，可考虑作为农产品板块内对冲空头进行配置。

白糖

• 走势回顾：近期价格反弹偏强，但整体仍处于区间震荡格局。
• 市场分析：
  • 印度、泰国增产，但巴西乙醇经济性相对原糖更好，存在减产预期。
  • 国内供需边际改善，进口利润亏损严重，进口量边际减少。
• 观点与策略：震荡思路，建议投资者关注巴西减产预期及国内供需变化，避免盲目追高。

苹果

• 走势回顾：去库速度加快，价格偏高，替代水果大量上市冲击需求。
• 市场分析：
  • 旧作去库存快，新作有轻微减产预期。
  • 西部部分产区花量偏少，可能影响坐果。
  • 套袋情况明确，市场关注天气对产量的影响。
• 观点与策略：替代品大量上市，价格偏高，新作有轻微减产预期，建议关注套袋情况，偏空思路或观望。

关键信息与数据

棉花

• 基差：本期为0%，上期为0%，整体保持平水。
• 进口利润：本期亏损略收窄，为-24%，上期为-27%。
• 库存：本期库存数据未提供，上期为NA。
• 供需预期：新作扩面积，需求预期差。

白糖

• 基差：本期为-1%，上期为-1%，整体偏弱。
• 进口利润：本期亏损，为-15%，上期为-11%。
• 库存：本期为NA，上期为NA。
• 供需预期：供给基本平衡，缺乏强驱动。

苹果

• 库存：本期库容比为27.4%，上期为28.5%。
• 基差：本期为5%，上期为6%。
• 供需预期：旧作去库存快，新作有轻微减产预期。

市场分析要点

国际棉花

• 美棉种植进度加快，天气转好。
• 美棉当周净销售量下降，累计销售量维持高位。
• 开工负荷维持在较低水平，需求疲软。

国内棉花

• 下游成品库存有所下滑，开始刚需补库。
• 基差平水，进口、生产利润仍亏损，但亏损略有收窄。
• 市场情绪偏空，价格下行压力较大。

全球糖

• 巴西中南部甘蔗入榨量、糖产量下降，乙醇经济性提升。
• 原糖近月升贴水显示市场对巴西糖供给下降的预期强化。
• 巴西糖厂乙醇折糖和糖经济性比较显示乙醇更具竞争力。

国内糖

• 库存压力大，进口亏损严重，进口量边际减少。
• 供需差为35，显示国内糖市场整体偏紧。
• 市场关注巴西减产预期及国内供需变化。

苹果

• 替代品上市导致价格下跌明显。
• 西部部分产区花量偏少，有轻微减产预期。
• 套袋情况明确，市场关注天气对产量的影响。

作者信息

• 姓名：王真军
• 职位：招商期货研究所所长助理
• 教育背景：中南大学数理金融硕士
• 从业经历：曾就职于国内某大型现货企业，负责期货套期保值工作
• 资格证书：期货从业人员资格（F0282372），投资咨询资格（Z0010289）

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
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