20221211-国盛证券-房地产开发行业周报2022W49_新房销售面积同比-17.6_银行累计提供授信额度超3.4万亿元_13页_717kb

房地产开发行业总结

核心内容

截至2022年12月10日，银行累计向房地产企业提供意向性授信额度达3.4万亿元，其中包括开发贷、按揭贷、并购贷、供应链融资及保交楼专项借款等多种信贷支持。尽管金融政策有所放松，但房企实际可支取金额仍受条件限制。

主要观点

• 金融政策支持：央行及银保监会发布的“金融16条”政策支持房企信贷融资，其中央行提供2000亿元免息再贷款用于支持“保交楼”。
• 新房销售持续低迷：2022年12月第4周，30个城市新房成交面积为278.2万平方米，环比增长2.3%，但同比下降17.6%。一线城市新房成交面积同比下降1.2%，二线城市同比下降22.3%，三线城市同比下降19.6%。
• 二手房市场回暖：12个重点城市二手房成交面积为88.7万平方米，环比增长6.8%，同比增长3.3%。一线城市二手房成交面积同比下降28.3%，二线城市同比下降29.3%，三线城市同比下降29.3%。
• 信用债市场活跃：本周房企信用债发行量增加，共发行19只，环比增加6只，发行规模达141.11亿元，净融资额为96.7亿元。AAA评级债券占比最高，一般公司债及中期票据为主要发行类型，1-3年期债券为主流。
• 政策放松预期增强：政策从“自下而上因城施策”转向“自上而下组合拳”，预计需求侧政策将进一步放松，包括核心城市限购限贷放松、降低二套商贷利率等。

关键信息

新房成交情况

• 本周新房成交面积：278.2万平方米，环比+2.3%，同比-17.6%。
• 一线城市新房成交面积：66.5万平方米，环比-5.5%，同比-1.2%。
• 二线城市新房成交面积：159.2万平方米，环比+5.6%，同比-22.3%。
• 三线城市新房成交面积：52.5万平方米，环比+3.3%，同比-19.6%。
• 今年累计新房成交面积同比下降31.3%，其中三线城市同比-39.9%，降幅最大。

二手房成交情况

• 本周二手房成交面积：88.7万平方米，环比+6.8%，同比+3.3%。
• 一线城市二手房成交面积：20.8万平方米，环比-2.9%，同比-28.3%。
• 二线城市二手房成交面积：47.4万平方米，环比+9.8%，同比-29.3%。
• 三线城市二手房成交面积：20.5万平方米，环比+11.3%，同比-29.3%。
• 今年累计二手房成交面积同比下降25.9%，其中一线城市同比-28.3%，二线城市同比-29.3%，三线城市同比-29.3%。

信用债发行情况

• 本周房企信用债发行19只，环比增加6只，发行规模141.11亿元，环比增加42.05亿元。
• 总偿还量44.41亿元，环比减少71.09亿元，净融资额96.7亿元，环比增加113.14亿元。
• 主体评级以AAA为主，占比75.1%。
• 债券类型以一般公司债和中期票据为主，占比分别为36.7%和32.6%。
• 债券期限以1-3年为主，占比57.7%。

投资建议

• 评级：维持地产开发板块“增持”评级。
• 推荐公司：
  • A股：华发股份、滨江集团、建发股份、保利发展、招商蛇口、万科A、金地集团。
  • H股：绿城中国、华润置地、中国海外发展。
  • 物业：华润万象生活、招商积余、中海物业、绿城服务、保利物业。

风险提示

• 政策出台速度和执行力度不及预期。
• 基本面继续下行可能引发连锁反应。
• 疫情反复可能对市场产生超预期影响。

相关研究

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