20221209-浙商证券-杭叉集团-603298.SH-杭叉集团点评_实施股份回购_彰显未来发展信心_4页_824kb

杭叉集团（603298）总结

核心内容概览

杭叉集团于2022年12月8日首次通过集中竞价交易方式回购股份541,700股，金额约1000万元，回购价格区间为18.30元至18.59元/股。此次回购是公司此前宣布的1亿元至2亿元回购计划的一部分，旨在为可转债转股提供来源，同时展现公司对未来发展的信心。

公司2022年前三季度营业收入达到113.65亿元，同比增长3.28%；归属于上市公司股东的净利润为7.46亿元，同比增长1.06%。其中，第三季度营业收入和归母净利润均创历史新高，分别达到38.4亿元和2.9亿元，同比增长5.6%和24.1%。公司业绩超预期，主要得益于国际化业务的高增长、产品结构优化以及费用管控等因素。

主要观点

1. 股份回购彰显信心

• 公司通过回购股份，释放积极信号，表明其对未来发展充满信心。
• 回购资金来源为自有资金，金额区间为1亿元至2亿元，回购价格上限为20.95元/股。
• 首次回购金额约1000万元，对应PE（TTM）为17.3倍，显示出公司估值合理。

2. 业绩超预期，增长动力强劲

• 2022年前三季度营收和净利润均实现增长，尤其是第三季度表现亮眼。
• 业绩增长主要受益于国际化业务持续高增长、产品结构优化（锂电新能源叉车等高附加值产品销量占比提升）以及费用控制等因素。

3. 国际化业务发展迅速

• 2022年上半年，公司国外营收占比达27.2%，同比增长显著。
• 海外毛利率高于国内3个百分点，显示公司国际化战略成效显著。
• 产品电动化、智能化、系统集成趋势明显，新能源叉车领域增长潜力大。

4. 行业边际需求有望改善

• 2022年10月叉车行业销量同比下降3.08%，但降幅较前月收窄。
• 国内制造业和物流业逐步复苏，叠加疫情缓解，Q4行业需求有望回暖。

5. 投资建议与评级

• 预计公司2022-2024年归母净利润分别为9.9亿元、11.5亿元、14.7亿元，同比增长分别为9%、17%、27%。
• 对应PE分别为16倍、14倍、11倍，估值持续下降，投资价值凸显。
• 投资评级为“买入”，维持原有评级。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

财务比率

主要财务数据预测

• 营业收入：预计2022年同比增长5%，2023年增长14%，2024年增长16%。
• 归母净利润：预计2022年同比增长9%，2023年增长17%，2024年增长27%。
• 每股收益：预计2022年为1.14元，2023年为1.33元，2024年为1.69元。
• 现金流：2022年经营活动现金流预计为1637万元，投资活动现金流为753万元，筹资活动现金流为-1086万元，现金净增加额为1304万元。

风险提示

• 制造业恢复不及预期
• 原材料价格波动
• 出口不及预期

结论

杭叉集团在2022年前三季度表现出色，业绩超预期，国际化业务持续增长，新能源产品放量前景良好。公司通过股份回购释放积极信号，展现发展信心。预计未来三年公司业绩将持续增长，估值持续下降，投资价值凸显。当前投资评级为“买入”，建议投资者关注其未来增长潜力。