20170118-大华继显-Regional_Morning_Notes_27页_1mb
报告摘要
文档内容总结
核心内容概览
本文档是一份由UOB Kay Hian发布的行研报告，涵盖多个亚太国家及地区的主要公司分析与投资建议。报告主要聚焦于中国、印尼、马来西亚、新加坡和泰国的股票市场表现、公司财务状况、投资评级以及相关市场指标。
主要观点
中国
- 北京首都国际机场 (694 HK):
- 2017年旅客吞吐量增长预期下调，因空气污染和航班限制。
- 尽管如此，仍预计受益于国际旅客增长和高运营杠杆，实现盈利增长。
- 当前估值处于历史均值以下，具备投资价值。
- 评级: BUY，目标价: HK$10.20。
印尼
- AKR Corporindo (AKRA IJ):
- 重新覆盖，给予BUY评级，目标价Rp7,100。
- 2017年预计实现25%的每股收益（EPS）增长，受益于油价上涨、分销量增长和土地销售。
- 公司具备良好的盈利前景，估值合理。
马来西亚
- Gas Malaysia (GMB MK):
- 买入建议，目标价RM2.75。
- 政府批准IBR，带来稳定的盈利预期。
- Sime Darby (SIME MK):
- 持有建议，目标价RM8.65。
- 可能进行重组，以提升价值，包括剥离种植园业务或与PNB Group合并物业部门。
- Ekovest (EKOMK):
- 买入建议，目标价RM3.13。
- 获得第三条城市高速公路特许经营权，预计带来63.2亿马币的建设工作机会。
新加坡
- 电信行业:
- 升级为OVERWEIGHT，建议关注行业增长潜力。
泰国
- TMB Bank (TMB TB):
- 持有建议，目标价Bt2.40。
- 2016年净利润同比下降12%，主要由于拨备增加。
- Sino-Thai Engineering & Construction (STEC TB):
- 买入建议，目标价Bt32.00。
- 尽管大型项目贡献有限，2017年净利润预计同比增长41%，因2016年基数较低。
关键信息
市场指数表现
| 指数 | 前收盘 | 1日变化 | 1周变化 | 1月变化 | YTD变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| DJIA | 19826.8 | (0.3) | (0.3) | (0.1) | 0.3 |
| S&P 500 | 2267.9 | (0.3) | (0.0) | 0.4 | 1.3 |
| FTSE 100 | 7220.4 | (1.5) | (0.8) | 3.0 | 1.1 |
| AS30 | 5754.7 | (0.8) | (1.0) | 3.0 | 0.6 |
| CSI 300 | 3326.4 | 0.2 | (1.0) | (0.6) | 0.5 |
| FSSTI | 3012.8 | (0.0) | 0.2 | 2.5 | 4.6 |
| HSCEI | 9702.2 | 0.4 | 0.4 | 2.4 | 3.3 |
| HSI | 22841.0 | 0.5 | 0.4 | 3.7 | 3.8 |
| JCI | 5266.9 | (0.1) | (0.8) | 0.7 | (0.6) |
| KLCI | 1663.0 | 0.3 | (0.5) | 1.5 | 1.3 |
| KOSPI | 2071.9 | 0.4 | 1.3 | 1.5 | 2.2 |
| Nikkei 225 | 18813.5 | (1.5) | (2.5) | (3.0) | (1.6) |
| SET | 1566.8 | (0.3) | (0.3) | 2.9 | 1.5 |
| TWSE | 9354.5 | 0.7 | 0.1 | 0.3 | 1.1 |
| BDI | 925 | 1.6 | (0.1) | (2.2) | (3.7) |
| CPO (RM/ml) | 3261 | (0.4) | 0.6 | 0.5 | 2.0 |
| Brent Crude (US$/bbl) | 55 | (0.7) | 3.4 | 0.5 | (2.3) |
投资建议汇总
BUY
- Air China (753 HK): 目标价HK$6.50，潜在涨幅23.8%
- Ping An Insurance (2318 HK): 目标价HK$47.00，潜在涨幅17.2%
- Ciputra Property (CTRP LJ): 目标价Rp960.00，潜在涨幅39.1%
- Indosat (ISAT LJ): 目标价Rp8,015.00，潜在涨幅32.5%
- Genting Bhd (GENT MK): 目标价RM10.15，潜在涨幅22.4%
- City Dev (CIT SP): 目标价RM10.36，潜在涨幅17.9%
- OCBC (OCBC SP): 目标价RM10.65，潜在涨幅13.9%
- Bangkok Dusit (BDMS TB): 目标价Bt31.20，潜在涨幅38.7%
- Siam Cement (SCC TB): 目标价Bt645.00，潜在涨幅31.1%
SELL
- Hartalega (HART MK): 目标价Rp3.33，潜在跌幅27.6%
关键假设
-
GDP增长 (yoy):
- 美国: 2015: 2.6%，2016F: 1.7%，2017F: 2.7%
- 欧洲: 2015: 2.0%，2016F: 1.6%，2017F: 1.1%
- 日本: 2015: 1.2%，2016F: 0.8%，2017F: 0.9%
- 新加坡: 2015: 2.0%，2016F: 1.4%，2017F: 1.8%
- 马来西亚: 2015: 5.0%，2016F: 4.2%，2017F: 4.5%
- 泰国: 2015: 2.8%，2016F: 3.2%，2017F: 3.3%
- 印尼: 2015: 4.8%，2016F: 5.0%，2017F: 5.2%
- 香港: 2015: 2.4%，2016F: 2.1%，2017F: 1.8%
- 中国: 2015: 6.9%，2016F: 6.5%，2017F: 6.2%
-
油价与CPO:
- Brent平均油价: 2016: 45美元/桶，2017F: 56美元/桶，2018F: 61美元/桶
- CPO价格: 2016: 2,653美元/吨，2017F: 2,600美元/吨，2018F: 2,500美元/吨
公司更新与财务数据
北京首都国际机场 (694 HK)
- 经营情况:
- 2016年12月旅客吞吐量增长8.5%，高于前两个月平均5.9%
- 2016年全年旅客吞吐量增长5.0%
- 财务数据:
- 2017年预计净利润增长10.6%，净利率22.8%
- 当前市盈率14.1倍，低于行业均值
- 估值:
- 基于DCF模型，目标价HK$10.20
- 当前市净率1.4倍，显著低于同行
估值与盈利预测
北京首都国际机场 (694 HK)
- 关键财务指标:
- EBITDA: 2017年预计4,654亿元人民币
- 净利润: 2017年预计1,999亿元人民币
- 每股收益 (EPS): 2017年预计46.2分
- 市盈率 (PE): 2017年14.1倍
- 市净率 (P/B): 1.4倍
- EV/EBITDA: 7.2倍
公司描述
-
北京首都国际机场:
- 经营航空和非航空业务
- 股票数据: 3个月平均日成交额3.9百万美元
- 市值: 约41.16亿美元
- 主要股东: NWS Holdings (23.9%)，JPMorgan Chase & Co (6.0%)
-
AKR Corporindo (AKRA IJ):
- 经营石油和基础化学品分销
- 股票数据: 3个月平均日成交额1.8百万美元
- 市值: 约17.96亿美元
- 主要股东: Arthakencana Rayatama (58.6%)
事件与风险
- 市场事件:
- 北京首都国际机场在2017年1月17日-18日举行营销活动
- 马来西亚和新加坡将举行多个企业活动
- 风险因素:
- 北京首都国际机场可能因航班限制和空气污染影响旅客吞吐量增长
- 假设2017年国际旅客增长为4%，国内为0%
结论
本报告对多个亚太市场中的公司进行了详细分析，强调了北京首都国际机场的估值优势和盈利潜力，同时对AKR Corporindo等公司给予了买入建议。尽管部分公司面临短期增长限制，但长期前景依然乐观，值得投资者关注。
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