20240505-浙商证券-天孚通信-300394.SZ-天孚通信2023年年报_2024一季报点评报告_业绩高增长_推进全球产能和销售网络布局_3页_495kb

天孚通信(300394) 2024年一季报与年报点评总结

投资要点

• 业绩高增长：2023年营收增长60.04%，净利润增长81.14%；2024年一季报营收同比154.95%，净利润同比202.68%
• 毛利率提升：毛利率持续优化，24Q1毛利率达55.51%
• 技术领先：布局高速光器件，加速CPO技术与800G产品开发
• 全球布局：产能扩展至日本、美国、泰国，完善海外销售网络
• 估值：维持“买入”评级，预计2024年PE约为49倍

核心内容

业绩持续强劲增长

• 2023年营收达193.9亿元，同比增长62.04%
• 归母净利润73.0亿元(增长81.14%)，毛利率54.3%
• 2024年一季度营收73.2亿元，净利润27.9亿元(增长202.68%)，毛利率提升至55.51%

技术领先与产品布局

• 作为光器件龙头，布局高速数通光模块，推出800G/400G配套产品
• 技术路线瞄准CPO与硅光技术
• 研发投入大幅提升，2023年达14.3亿元(增长167%)

全球产能与市场营销

• 全球战略推进：已布局日本、美国、新加坡、泰国四个海外子公司
• 泰国生产基地即将投入使用，满足海外客户需求
• 构建全球立体化业务分工布局，提升供应链协同效率

财务表现分析

• 2024年预计业绩保持中高速增长，净利润指引129亿(2024E)/178.5亿(2025E)/245亿(2026E)
• 盈利能力持续优化，ROE维持在高位(24.3%)

投资建议与风险提示

• 维持“买入”评级
• 风险点：
  • 数通市场需求波动
  • 产能扩张速度不及预期
  • 新业务推进不确定性