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研究早观点总结

核心内容概述

2022年8月31日，A股市场整体呈现缩量调整态势，主要指数均出现下跌，其中创业板指跌幅最大。海外市场方面，道琼斯、纳斯达克和日经225指数跌幅较大，而德国DAX和日经225指数略有上涨。市场情绪低迷，两市超2500只个股下跌，赚钱效应较差。市场热点轮动加快，元宇宙、互联网电商等题材板块走强，而煤炭、光伏等周期股回调。整体来看，A股中期仍处于调整阶段，但长期结构性行情基础存在。

主要观点

宏观策略

• 市场调整：当前市场处于中期调整阶段，前期企稳主要由中报预期驱动，短期修复不充分。
• 关注点：需关注政治因素（中美关系）、地产销售恢复情况、以及LPR下调对市场流动性的影响。
• 投资建议：建议关注盈利能力强、具有防御能力和估值修复空间的大盘价值股和行业龙头。

行业景气

• 经济基本面：7月全社会用电量增长6.3%，火电与太阳能发电量提升明显，但部分行业如地炼、全钢胎开工率下降。
• 消费表现：啤酒、住宅家具销售额增长，新能源汽车销售增长显著，但电影票房和二三线城市地铁客运量下降。
• 周期板块：能源品价格波动，工业品如钢材、玻璃产量下降，但部分产品价格有所回升。
• 新能源与TMT：动力电池产业链高景气延续，光伏行业综合指数上涨，半导体价格指数稳定，但集成电路产量下降。

关键公司点评

唐人神（002567.SZ）

• 业绩表现：Q2扭亏为盈，上半年营收增长5.1%，净利润亏损，但Q2盈利改善。
• 盈利改善原因：国内生猪价格回升，公司调整出栏结构，优化成本控制。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为1.29/4.77/13.37亿元，维持“增持-B”评级。

长城汽车（601633.SH）

• 业绩表现：上半年营收微增0.3%，净利润大幅增长58.7%，主要受益于非经常性损益。
• 业务改善：Q2主营收入及净利润下滑，但非经常性损益显著增加，预计下半年改善。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为90.2/107.1/129.3亿元，维持“买入-A”评级。

中船科技（600072.SH）

• 业绩表现：上半年营收增长27.76%，但净利润下降41.84%，主要受疫情和收入结构变化影响。
• 业务转型：拟整合新能源资产，未来有望转型为风电业务为主的新能源公司。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为0.97/1.7/2.35亿元，维持“买入-B”评级。

金牌厨柜（603180.SH）

• 业绩表现：上半年营收增长7.84%，净利润增长6.70%，但扣非净利润下滑5.71%。
• 业务亮点：衣柜零售增长超30%，木门增长60%，门店持续拓展，毛利率优化。
• 投资建议：预计2022-2024年EPS分别为2.64/3.20/3.86元，维持“增持-A”建议。

广州酒家（603043.SH）

• 业绩表现：上半年营收增长15.54%，净利润增长45.33%，Q2扭亏为盈。
• 业务驱动：速冻产能释放和月饼系列销售增长是主要动力，食品+餐饮双轮驱动。
• 投资建议：预计2022-2024年EPS分别为1.15/1.38/1.69元，维持“增持-B”评级。

神农集团（605296.SH）

• 业绩表现：上半年营收下降25.81%，净利润亏损，但Q2扭亏为盈。
• 盈利驱动：生猪出栏量增长38.6%，成本优势明显，下半年价格回升有望改善业绩。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为1.01/3.38/6.87亿元，维持“增持-B”评级。

南都电源（300068.SZ）

• 业绩表现：上半年营收下降14.6%，但归母净利润增长13.2倍，主要受益于储能业务。
• 业务亮点：完成铅酸电池业务剥离，聚焦储能，中标多个储能项目，锂电产能持续扩张。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为7.1/10.6/14.8亿元，维持“买入-B”评级。

扬农化工（600486.SH）

• 业绩表现：上半年营收增长43.14%，净利润增长91.36%，量价齐升助力业绩增长。
• 业务亮点：农药产品价格上行，产能释放，贸易业务增长显著。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为20.07/22.26/24.83亿元，维持“买入-B”评级。

中航沈飞（600760.SH）

• 业绩表现：上半年营收增长23.39%，净利润增长20.74%，负债下降。
• 业务亮点：受益于空军和海军航空兵装备更新换代，新型战机换装带来新增市场。
• 投资建议：预计2022-2024年EPS分别为1.09/1.34/1.74元，维持“买入”评级。

华熙生物（688363.SH）

• 业绩表现：上半年营收增长51.58%，净利润增长31.25%，Q2业绩增长显著。
• 业务亮点：功能性护肤品增长77.17%，医疗终端产品复苏，品牌影响力提升。
• 投资建议：预计2022-2024年EPS分别为2.05/3.01/4.08元，维持“增持-B”评级。

新天药业（002783.SZ）

• 业绩表现：上半年营收增长15.53%，净利润增长22.65%，Q2业绩稳健增长。
• 业务亮点：疫情后需求回暖，品牌推广初见成效，OTC销售占比提升。
• 投资建议：预计2022-2024年EPS分别为0.79/1.04/1.36元，维持“买入-B”评级。

海天味业（603288.SH）

• 业绩表现：上半年营收增长9.73%，净利润增长1.21%，Q2增长显著。
• 业务亮点：提价策略有效，成本压力逐步缓解，线上渠道增长。
• 投资建议：预计2022-2024年EPS分别为1.58/1.88/2.20元，维持“增持-A”评级。

贝泰妮（300957.SZ）

• 业绩表现：上半年营收增长45.2%，净利润增长49.1%，线上渠道贡献显著。
• 业务亮点：护肤品类和线上自营带动增长，产品矩阵不断丰富。
• 投资建议：预计2022-2024年EPS分别为2.8/3.6/4.6元，维持“买入-B”评级。

歌力思（603808.SH）

• 业绩表现：上半年营收增长6.49%，净利润下降72.97%，主要受疫情影响。
• 业务亮点：线上渠道增长显著，多品牌矩阵效果显现，品牌定位高端。
• 投资建议：预计2022-2024年EPS分别为2.8/3.6/4.6元，维持“买入-B”评级。

风险提示

• 宏观经济风险：全球经济衰退、美联储紧缩、疫情扩散。
• 行业风险：地产销售不及预期、疫情反复、原材料价格波动。
• 公司特定风险：商誉减值、成本端压力、新产品销量不及预期、政策变动、产品质量安全。

总结

整体来看，A股市场受多重因素影响，处于中期调整阶段，但结构性机会仍存。部分行业如新能源、医药、食品等表现相对较好，受益于政策支持、成本下降、需求回暖等。公司层面，部分企业如唐人神、长城汽车、中船科技等在业绩改善和战略转型方面表现突出，具备较强的投资价值。建议投资者关注盈利能力强、估值修复空间大的行业龙头，同时注意疫情反复、成本波动等风险因素。