20240228-兴证期货-油脂日度报告_5页_504kb

报告总结

当前市场情况

• 棕榈油：现货价格稳定，张家港和广东均为7610元/吨（价差90）。全球供应端减产逻辑主导，马棕减产期尚未结束，一季度去库趋势确定，产地库存偏低提供支撑。国内库存小幅回升至69万吨，库存压力下降，但消费淡季和供应回升预期抑制上涨空间。短期价格偏强震荡。
• 豆油：现货价格张家港为7870元/吨（价差30），广州7890元/吨（价差30）。豆油进入节后消费淡季，需求疲软拖累价格，库存仍处高位（历史高水平），供应边际改善但消费未改，预计短期偏弱运行。

短期展望

• 棕榈油：震荡趋势不变，关注减产执行和进口利润变化。进口仍亏损，供应端约束维持强势。
• 豆油：消费淡季加深压力，库存高企或导致价格承压，趋势偏弱。
• 市场风险：巴西和阿根廷降水异常可能影响产量；棕榈油超预期减产；其他地缘因素潜在影响。

风险因素

• 天气事件（如降水异常）超预期影响主要产油国输出。
• 全球供需平衡表变化，进口恢复不确定性。
• 宏观经济因素，影响消费和贸易流动。

总体而言，棕榈油基本面支撑较强，但棕榈油和豆油的消费季节性限制上行空间，需关注库存动态和出口数据。