20220819-国盛证券-电子行业周报_SiC下游应用快速打开_VR加速赋能_23页_2mb

电子行业分析总结

核心内容

本报告围绕电子行业近期发展动态，重点分析了SiC（碳化硅）技术、半导体设备与材料、VR技术对消费电子的赋能以及投资建议等几个方面，提出了对相关领域未来发展的积极预期。

主要观点

• SiC技术进入价格甜蜜点：SiC器件价格持续下降，实际成交价与Si器件价差缩小至2-2.5倍，系统成本和能耗优势使其在新能源汽车、光伏逆变、消费类电子等领域具备竞争力，未来有望加速渗透。
• Wolfspeed业绩超预期：2022年第四财季营收达2.23亿美元，同比增56.7%；公司2026年营收指引上调30%-40%至27-29亿美元，显示市场对SiC技术的持续看好。
• 国产替代加速推进：2022年全球半导体设备市场规模创新高，中国大陆市场占比持续上升，达到29%。国内设备厂商如北方华创、芯源微、华海清科等在多个工艺环节实现突破，国产化率逐步提高。
• 半导体材料需求增长：晶圆厂持续扩产带动半导体材料需求增长，光刻胶、CMP等材料国内需求预计翻倍，国产化空间巨大。
• VR技术加速赋能：游戏、观影、直播等应用驱动VR市场增长，2025年企业市场有望反超消费者市场。随着产业链完善，VR将催生更多商业模式和商业价值。

关键信息

一、本周行情回顾

• 申万电子板块：本周（8.15~8.19）涨幅为-0.12%，半导体板块跌幅为-4.07%，消费电子板块涨幅为2.05%。
• 个股表现：创耀科技、天岳先进、概伦电子等在半导体板块涨幅领先；朗特智能、国光电器、长盈精密等在消费电子板块表现突出。
• 估值水平：电子行业整体PETTM（月度）为28.46，接近2012、2019年历史低位。

二、SiC技术发展

• SiC器件价格下降：1200V SiC SBD实际成交价与Si器件价差缩小至2-2.5倍，系统成本和能耗优势明显。
• 技术迭代：SiC器件设计持续优化，沟槽式结构相比平面式结构，具有更好的电气性能和更低的通态电阻。
• 市场渗透率：SiC在功率器件中的渗透率预计从当前5%提升至2027年的20%。

三、半导体设备景气

• 全球设备市场增长：2022年全球半导体设备市场规模预计达1175亿美元，同比增长14.7%；2023年预计达1208亿美元。
• 国产设备替代进程：国内设备厂商在刻蚀、沉积、清洗、离子注入等关键工艺环节实现突破，北方华创、芯源微、华峰测控等公司产品广泛应用于主流晶圆厂。
• 设备厂商表现：2022Q1设备核心公司营收同比增长55.3%，扣非归母净利润增长83.0%，显示行业景气度提升。

四、半导体材料市场

• 全球市场规模：2021年全球半导体材料市场规模达643亿美元，中国大陆需求占比18.6%。
• 材料需求增长：光刻胶、CMP等材料国内需求预计翻倍，半导体材料国产化率逐步提高。
• 国内厂商表现：彤程新材、鼎龙股份、凯美特气、兴森科技等公司在光刻胶、CMP、特气等领域实现突破，国内市场规模预计达150亿元人民币。

五、VR市场前景

• 应用领域拓展：VR已广泛应用于游戏、视频、直播、房产交易、安防、教育、医疗等领域。
• 市场结构变化：2025年企业市场有望超过消费市场，增长潜力巨大。
• 产业链发展：随着Pico被字节收购，VR新品有望在下半年发布，推动产业链进一步完善。

投资建议

半导体核心设计

• 韦尔股份、卓胜微、兆易创新、恒玄科技、圣邦股份、芯朋微、晶丰明源、思瑞浦、芯原股份

军工芯片

• 紫光国微、景嘉微

功率器件

• 华润微、士兰微、斯达半导、扬杰科技、新洁能

半导体代工、封测及配套

• IDM：三安光电、闻泰科技、士兰微
• 晶圆代工：中芯国际、华润微
• 封测：长电科技、通富微电、深科技、华天科技、晶方科技
• 材料：彤程新材、鼎龙股份、凯美特气、兴森科技、安集科技、沪硅产业、雅克科技、立昂微、华特气体、金宏气体、晶瑞电材、南大光电
• 设备：北方华创、芯源微、新益昌、华海清科、拓荆科技、华峰测控、中微公司、长川科技、盛美上海、精测电子、至纯科技、万业企业

智能汽车

• 车载光学：韦尔股份、晶方科技、舜宇光学、永新光学、联创电子
• MCU、存储：兆易创新、北京君正
• IGBT、SiC：三安光电、斯达半导、时代电气、凤凰光学、北方华创、闻泰科技、晶盛机电、士兰微、华润微、新洁能
• GPU：景嘉微
• 连接器：立讯精密、永贵电器、瑞可达、电连技术、鼎通科技

苹果产业链龙头

• 立讯精密、歌尔股份、京东方、欣旺达、领益智造、大族激光、鹏鼎控股、比亚迪电子、工业富联、信维通信、东山精密、长盈精密

光学

• 舜宇光学、永新光学、水晶光电、联创电子、苏大维格、瑞声科技、丘钛科技、欧菲光

消费电子

• 精研科技、杰普特、科森科技、赛腾股份、智动力、长信科技

面板

• 京东方A、TCL科技、激智科技

元器件

• 火炬电子、三环集团、风华高科、宏达电子

PCB

• 鹏鼎控股、东山精密、生益科技、景旺电子、胜宏科技、弘信电子

安防

• 海康威视、大华股份

风险提示

• 下游需求不及预期：若下游市场增速低于预期，将影响供应链公司业绩。
• 中美科技摩擦：若中美科技摩擦进一步恶化，可能对下游市场和供应链造成不利影响。