20250331-中邮证券-有色金属_环保预期叠加成本压力_镁价触底反弹_7页_545kb

镁价触底反弹分析总结

市场报告显示，2025年3月31日有色金属行业投资评级维持强于大市评级。重点分析镁锭价格大幅上涨至16940元/吨，周涨幅66.1%，月涨幅93.7%。上涨主要受环保消息扰动，如多地排查工业固体废物堆存场所排查和临近4月环保检修，导致供应紧张担忧加剧，镁厂挺价情绪浓厚，不愿低价出货。

生产端，产量和开工率显著下滑。年初产量170万吨降至3月中旬的147万吨，开工率从56.57%降至48.92%，尽管近两周回升至162万吨和53.91%，仍低于成本线。库存方面，3月库存约427万吨，环比下降15.94%，低于历史平均水平，处于50%分位附近。

成本分析显示，当前价格16940元/吨接近宝武镁业测算的成本线16587元/吨，硅铁、煤炭和白云石为主要成本因素。需求端，镁合金优于铝合金的轻量化特性，镁铝比降至0.89，低于1.57阈值，材料经济性显现，应用领域包括镁合金加工和铝合金添加。

建议关注宝武镁业，重点关注其盈利表现。风险包括价格波动、项目进度、下游需求不及预期等，投资者需谨慎。

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