20241229-永安期货-PVC_烧碱周报_67页_3mb

PVC与烧碱周报分析总结
日期：2024年12月29日
机构：永安期货研究中心

核心观点

• PVC基本面偏弱：

  • 供应：国产开工率维持高位（80.6%），产量超200万吨/月，供应过剩压力显著。
  • 需求：下游订单季节性平淡，北方硬制品冬季开工下滑，内需增量有限。
  • 库存：中性偏高水平，累库压力存续，基差走强显示现货支撑，但远月预期偏空。
  • 出口：窗口受限，对印度、东南亚出口持稳，海外需求疲软抑制价格。

• 烧碱供需格局宽松：

  • 产能扩张：国产烧碱产能持续攀升，但2024年增速放缓至8.5%，碱价承压。
  • 价格联动：山东液碱利润压缩，港口库存累积，出口节奏主导短期走势。
  • 主要矛盾：高库存与新增产能叠加，区域价差扩大，政策提振有限。

主要矛盾

1. PVC：
   • 成本支撑弱化（电石利润亏损），库存去化乏力，出口窗口缩窄。
   • 短期关注政策向内需传导、春季检修及累库速度。
2. 烧碱：
   • 产能基数扩大，需求结构性走弱（氧化铝、粘胶等领域补库推迟），库存压力增大。
   • 出口替代需求（印尼等）短期占优，但内需拐点待观察。

策略建议

• PVC：观望为主，短期基差修复后，05合约需警惕空头移仓压力；中长期关注政策落地及库存累库节奏。
• 烧碱：库存中性背景下，50碱或主动降价，片碱调涨预期存疑，建议区间交易。

免责声明：以上内容仅供参考，不构成投资建议，不承担任何责任。实际交易需自主决策，风险自担。