20240526-华联期货-铜周报_美联储不急于降息影响回调_32页_2mb

华联期货铜周报：美联储维持高利率预期，铜价回调空间有限

周度观点及策略

宏观环境

• 美联储最新会议纪要显示对通胀形势担忧，暗示将维持当前利率水平更长时间，利空商品市场。
• 美国对华加征关税将于8月生效，打击金属消费信心。

供应分析

• 全球铜矿产能扩张周期接近尾声，2024年后新增产能逐步下滑，2025年后铜矿供给将转为紧张格局。
• 中国进口铜精矿量连续两月增长，削弱检修对产量的影响，但国内精炼铜产量增速环比有所下滑。

需求评估

• 4-6月国内传统消费淡季去库存压力明显，提振不足。
• 新能源行业保持高速增长，预计未来对铜消费的贡献将持续扩大。

库存情况

• 国内社会库存仍处高位，LME库存处于下行周期。

关键结论

支撑因素

• 新能源汽车、光伏、风电等新兴领域用铜持续增长，2024年新增用铜需求显著。
• 国网投资新规利好铜需求，2023-2025年电网投资将贡献稳定铜需求增量。

抑制因素

• 美联储维持高利率政策偏空。
• 关税政策不确定性及国内库存压力。

交易建议

• 策略：逐步逢低买入，关注沪铜2407合约支撑位82000元/吨。

铜产业链结构展望

• 全球精炼铜供需缺口持续扩大，2025年预期缺口将达68万吨。
• 新能源相关产业替代进口铜材需求保持较快增长。

注：如需完整报告，请联系华联期货黄忠夏(咨询号：Z0010771)，其从业资格号为F02856。