20240727-华泰期货-宏观利率图表192_密切关注美联储含_鸽_量_12页_2mb

核心观点摘要

国内：

1. 货币政策新框架：中国央行7月启用了新的货币政策传导机制，从MLF/LPR向OMO/LPR转型。
2. 关键操作：
   • 7月LPR下调10BP；
   • MLF利率下调20BP；
   • 六大行下调存款挂牌利率。

国际：

1. 央行动向：美联储释放鸽派信号，看好转向宽松。日本央行或调整加息，加拿大降息25BP，俄罗斯加息至18%。
2. 经济数据：
   • 美国7月PMI分化；GDP环比初值超预期；失业人数235万；制造业/服务业表现分化。
   • 日本通胀表现强劲，核心CPI同比上升。

策略与风险提示：

• 推荐持有VXQ24，认为收益率曲线将趋向扁平。
• 关注政策转向风险（地缘冲突、欧美债务、日元升值）。

国内宏观

1. 货币政策动向

• 利率路径转变：央行7月调整OMO/SLF/LPR利率，逐步淡化MLF利率作为政策工具，转向“OMO→LPR”传导机制。
• MLF调降幅度扩大：7月MLF利率下调20BP，为今年以来最大幅度。
• 存款利率调整：六大行集体下调存款挂牌利率。

2. 宏观政策支持

• 基建REITs常态化；
• AI“+”专项行动；
• 中小企业设备更新补贴。

3. 风险因素

• 人民币大幅反弹。

海外宏观

1. 货币政策

• 美联储：持续释放降息信号，大概率7月按兵不动，未来转向宽松。
• 日本央行：可能加息，此前通胀表现强劲。
• 加拿大：降息25BP。
• 俄罗斯：基