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宏观利率图表 067：美联储释放加速退出信号

核心内容

本报告聚焦于全球宏观利率与流动性变化，重点分析了中国与美国的经济数据、货币政策动向及市场反应，同时关注全球主要经济体的PMI、CPI、消费、进出口及M2等指标的变化。报告还提供了多张图表，用于辅助理解当前经济与利率周期的走势。

主要观点

1. 中国宏观动态

• PMI反弹：11月官方制造业PMI上行至50.1，环比改善，显示出经济阶段性企稳；财新制造业PMI回落至49.9，表明行业分化明显。
• 货币政策：央行在月初进行逆回购净回笼3700亿元，国债期货周度调整，整体保持震荡格局。
• 金融市场：金融基础设施不断完善，市场热度接近高位，睿远第三只基金申购破千亿。

2. 美国宏观动态

• 债务上限延后：美国参议院通过权宜支出法案，避免政府关门，资金可维持至2月18日。
• 货币政策：鲍威尔在国会听证会上释放强烈鹰派信号，放弃“暂时性通胀”表述，考虑加快Taper进程，市场流动性压力短期上升。
• 经济数据：11月非农就业仅增加21万，显示经济复苏乏力。

关键信息

一、宏观利率周历

• 12月6日：
  • 德国10月制造业订单（环比）
  • 欧元区财长会议
  • 英国央行布罗德本特讲话
• 12月7日：
  • 日本10月家庭支出（环比）
  • 澳洲联储议息会议
• 12月8日：
  • 日本三季度GDP（同比）
  • 印度央行议息会议
  • 加拿大央行议息会议
• 12月9日：
  • 中国11月CPI、PPI、M2、新增信贷、新增社融
  • 巴西央行议息会议
  • 澳洲联储洛威讲话
• 12月10日：
  • 英国10月制造业产出（环比）
  • 英国三季度GDP（同比）
  • 美国11月CPI（同比）
  • 美国12月密歇根大学消费者信心指数

二、全球宏观图表

• 经济周期：经济阶段性企稳，库存周期处于高位，产能周期紧张。
• PMI：全球主要经济体PMI整体呈震荡走势，中国PMI有所回升，美国PMI维持高位。
• CPI：全球CPI普遍上涨，美国CPI持续上升，中国CPI略有回落。
• 消费：全球消费呈现分化，美国消费强劲，中国消费略有下降。
• 进口与出口：进口整体上升，出口呈现波动，中国出口有所增长，美国出口下降。
• M2：中国M2增速放缓，美国M2维持增长。

三、利率预期图表

• 主要央行加减息变化：过去三个月主要央行加减息次数保持不变。
• 十一国利率预期变化：利率预期有所波动，部分国家利率上升。

四、宏观流动性图表

• CDS利差：主要市场CDS利差变化显示信用风险略有上升。
• 货币利差：主要货币1y-3m利差变化反映市场流动性压力。
• IBOR-OIS利差：主要市场IBOR-OIS利差变化显示流动性状况。
• XCCY基差：主要货币对美元XCCY基差变化反映汇率波动。
• 企业债收益率：主要市场企业债收益率有所变化，反映市场对风险的评估。
• 国债收益率：主要经济体国债收益率震荡变化，反映市场对利率走势的预期。
• 港元流动性：港元Hibor利率与恒生指数联动，显示美联储收紧政策对离岸市场的压力。

总结

报告指出，美联储释放加速退出信号，对全球市场流动性产生压力，同时中国与美国的经济数据呈现阶段性企稳与分化趋势。全球主要经济体PMI、CPI、消费、进出口及M2等指标反映经济复苏不均衡，部分国家通胀压力仍存，而中国在政策调控下保持相对稳定。市场流动性变化与利率预期波动成为关注重点，投资者需密切关注相关数据及政策动向。