20220607-大越期货-PTA_MEG早报_19页_876kb
报告摘要
PTA&MEG早报-2022年6月7日总结
核心内容概览
本报告分析了2022年6月7日PTA与MEG市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，同时对价格变动、利润水平和库存压力进行了总结，为投资者提供短期操作建议。
PTA 每日观点总结
基本面
- 装置负荷提升：逸盛大化和逸盛新材料的装置负荷逐渐提满，台化120万吨装置计划重启。
- 成本支撑：油价上涨推动调油逻辑，PX价格持续上涨，PXN效益高于历年同期。
- 聚酯端：聚酯工厂开工负荷环比改善，但速度偏慢，终端需求恢复有限，库存压力仍存。
技术面
- 基差：现货价7180，09合约基差58，盘面贴水偏多。
- 库存：PTA工厂库存3.75天，环比减少0.51天，中性。
- 盘面走势：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。
- 主力持仓：主力净多，多减，偏多。
预期
- 短期走势：PX价格持续上涨，成本端坚挺，预计PTA短期维持偏强走势。
- 操作建议：TA2209合约建议在7150-7250区间操作。
MEG 每日观点总结
基本面
- 利润低迷：MEG各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇持续亏损。
- 库存压力：6日CCF口径库存为117万吨，环比减少1.7万吨，但港口库存仍偏高。
- 聚酯需求：下游聚酯负荷回升缓慢，终端织机与加弹负荷回落，对MEG支撑较弱。
技术面
- 基差：现货价5025，09合约基差-113，盘面升水偏空。
- 库存：华东地区库存118.15万吨，环比减少0.45万吨，偏空。
- 盘面走势：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上，偏多。
- 主力持仓：主力净空，空增，偏空。
预期
- 短期走势：MEG供应端持续挤出，港口库存高企，需求疲软，预计短期价格承压。
- 操作建议：EG2209合约短期关注5200阻力位。
影响因素总结
利多因素
- 国内外成品油价格走势背离，推动调油需求增加。
- PTA加工费与MEG各路线利润处于低位，国内装置检修有望改善供需。
利空因素
- 聚酯工厂效益及库存压力较大。
- 下游聚酯负荷回升缓慢，终端需求明显受限。
主要逻辑
- 成本主导：低加工费下，成本因素占据主导地位。
风险提示
- 油价波动剧烈，可能影响成本端走势。
- 终端需求恢复不及预期，可能削弱产业链支撑。
价格变动与利润分析
| 项目 | 2022-06-06 | 2022-06-02 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 石脑油（CFR日本） | 817.000 | 844.000 | -27 |
| PX（CFR中国台湾） | 1271 | 1266 | +5 |
| PTA现货价 | 7180 | 6780 | +400 |
| MEG现货价 | 5025 | 4925 | +100 |
| TA01 | 6762 | 6398 | +364 |
| TA05 | 6628 | 6278 | +350 |
| TA09 | 7122 | 6708 | +414 |
| TA01基差 | 418 | 382 | +36 |
| TA05基差 | 552 | 502 | +50 |
| TA09基差 | 58 | 72 | -14 |
| EG01基差 | -208 | -239 | +31 |
| EG05基差 | -288 | -333 | +45 |
| EG09基差 | -113 | -135 | +22 |
| PTA加工费 | 35.54 | 341.93 | -306.39 |
| 石脑油制MEG利润 | -1459.62 | -1598.90 | +139.28 |
| 外采乙烯制MEG利润 | -722.68 | -851.44 | +128.76 |
| 甲醇制MEG利润 | -1429.60 | -1435.70 | +6.10 |
| 煤制MEG利润 | -464.00 | -542.00 | +78.00 |
| POY利润 | -302.28 | -126.78 | -175.50 |
| FDY利润 | -322.28 | -46.77 | -275.50 |
| DTY利润 | -172.28 | +53.23 | -225.50 |
| 涤纶短纤利润 | -102.28 | -93.44 | -8.83 |
图表分析要点
- PTA 月间价差：显示价格走势，反映市场预期。
- PTA 加工费：加工费再度压缩，反映成本压力。
- MEG 月间价差：价格波动反映市场供需变化。
- MEG 利润：主流工艺路线利润低迷，显示行业承压。
- PXN价差：继续大幅走扩，显示PX对石脑油的溢价。
- 聚酯负荷：上游开工负荷有所回升，但下游仍处低位，需求疲软。
- 涤纶库存：库存高位压力明显，影响下游采购意愿。
总结
- PTA：成本支撑强劲，装置负荷提升，短期偏强，建议在7150-7250区间操作。
- MEG：供应端持续挤出，港口库存高企，需求疲软，短期承压，关注5200阻力位。
- 市场逻辑：成本端主导，终端需求恢复缓慢，产业链整体承压。
- 风险提示：油价波动及终端需求不及预期是主要风险。
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