20220602-瑞达期货-菜籽类市场周报_欧盟对俄制裁升级_菜油期价偏强运行_25页_2mb

菜籽类市场周报总结

核心内容概述

本周菜籽类市场整体呈现偏强震荡态势，主要受到国际政治因素及国内供需变化的影响。欧盟对俄罗斯石油的制裁升级，带动原油价格上涨，进而提振了生物柴油需求预期，对菜籽油形成支撑。同时，国内油厂开机率降至冰点，导致菜油产出减少，进一步支撑期价。相比之下，菜粕市场则维持震荡，主要由于国内需求与供应之间的博弈。

主要观点

菜油市场

• 期货价格：菜油主力09合约收盘价14133元/吨，周比上涨185元/吨，偏强运行。
• 供需分析：
  • 供应端：国内油厂开机率降至3.62%，压榨量为0.8万吨，较上周减少0.15万吨。进口油菜籽库存降至21.4万吨，处于同期较低水平。预计6月和7月油菜籽到港量分别为20万吨和15万吨。
  • 需求端：国内植物油产量及餐饮需求受疫情和油脂价格影响，较往年同期偏弱。
  • 库存情况：全国进口压榨菜油库存为27.8万吨，较上周减少0.5万吨。
• 基差与价差：
  • 周末全国菜油现货均价为14693.75元/吨，较上周上涨520元/吨，基差为638元/吨。
  • 9-1合约价差为410元/吨，处于同期最高水平。
• 持仓变化：
  • 菜油主力合约总持仓量增加11529手，净多持仓增加，市场氛围偏多。
  • 菜粕主力合约总持仓量减少11222手，净空单减少，市场氛围有所好转。

菜粕市场

• 期货价格：菜粕主力09合约收盘价3710元/吨，周比下跌2元/吨，震荡运行。
• 供需分析：
  • 供应端：进口菜粕库存为3.8万吨，较上周减少0.2万吨。4月进口量同比增加32.24%，处于同期偏高水平。
  • 需求端：水产饲料产量略有增加，但整体饲料产量下降，对菜粕需求形成压制。
• 基差与价差：
  • 周末全国菜粕现货均价为3741.11元/吨，较上周有所降低，基差为70元/吨，周环比下降18元/吨。
  • 9-1合约价差为637元/吨，处于同期较高水平。
• 持仓变化：
  • 菜粕主力合约总持仓量减少11222手，净空单减少，市场氛围改善。

关键信息

• 国际因素：加拿大油菜籽种植面积预期降低，春播进度缓慢，导致新季产量存在不确定性；欧盟对俄制裁推动原油价格上涨，提振生物柴油需求，对菜油形成支撑。
• 国内因素：
  • 国内油厂开机率降至冰点，压榨量减少，导致菜油产出下降。
  • 国内新籽收购价格偏高，进一步支撑菜油价格。
  • 油脂进口量大幅下降，低库存成为市场高位运行的重要支撑。
• 价差与比值：
  • 菜油与菜粕的油粕比均有所上升，显示菜油相对更强势。
  • 菜豆油价差为2363元/吨，处于同期最高水平；菜棕油价差为2079元/吨，处于中等偏低水平。
  • 豆粕与菜粕价差为435元/吨，周比略有下降。

策略建议

• 菜油：建议偏多思路对待，市场支撑较强。
• 菜粕：建议暂且观望，市场震荡为主，需关注进口变化及天气对美豆的影响。

交易提示

• 周一将公布中国粮油商务网的周度库存及提货量数据，对市场走势有重要参考意义。
• 关注印尼政策变化及天气对美豆播种进度的影响。

期权市场分析

• 隐含波动率：本周菜油期权隐含波动率为25.81%，较上周上升1.71%，但仍低于历史波动率水平。
• 波动率偏低原因：交易所对09合约有持仓限制，导致市场波动率持续偏低。

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