20210228-华泰证券-银行业周报（第八周）_26页_1mb

行业周报（第八周）总结

核心内容概览

本周金融行业整体表现稳中有升，制度改革持续推进，为行业带来新的发展机遇。重点分析了银行、保险和证券三个子行业的发展情况，并提供了重点推荐公司和相关市场动态。

主要观点

银行

• 业绩修复：头部城商行刷新2020年上市银行净利润增速纪录，23家已披露业绩快报的银行中，21家净利润增速为正，验证行业业绩修复逻辑。
• 资本补充：新一轮资本补充稳步推进，配股成为高效补充资本的方式，如宁波银行、杭州银行等。
• 估值低位：截至2月26日，银行板块PB（If）估值为0.77倍，处于2010年以来的历史低位。
• 加配机会：看好顺周期环境下的银行股加配机会，推荐兴业银行、常熟银行、平安银行、青岛银行、宁波银行等。

保险

• 开门红表现：2021年开门红表现较好，验证负债端改善逻辑，部分公司如中国太保、中国平安、中国人寿、新华保险实现保费增长。
• 估值优势：以2月26日收盘价计算，平安、太保、国寿、新华的P/EV分别为1.03、0.83、0.74和0.59，估值优势突出。
• 戴维斯双击：在资产端和负债端改善的背景下，看好保险股的戴维斯双击机遇。

证券

• 制度改革：证监会明确将在科创板和创业板试点基础上稳妥推进注册制，同时推进科创板T+0、融券券源、做市商制度等改革。
• 新三板转板：沪深新三板转板上市办法正式落地，丰富挂牌公司上市路径，提升资本市场活力。
• 业绩表现：2020年证券行业营业收入4485亿元，净利润1575亿元，同比分别增长24%和28%。
• 推荐标的：推荐中信证券、国泰君安、兴业证券、东吴证券等，关注东方财富等弹性品种。

关键信息

银行板块

• 行业表现：上周银行指数下跌4.15%，但强于沪深300指数3.50个百分点。
• 重点公司：推荐兴业银行、常熟银行、平安银行、青岛银行、宁波银行。
• 行业数据：2020年银行板块营收、净利润同比分别增长17.2%、9.7%。
• 风险提示：经济下行超预期、资产质量恶化超预期。

保险板块

• 行业表现：上周保险指数上涨1.1%，开门红表现验证负债端改善。
• 重点公司：推荐中国太保、中国平安、中国人寿、新华保险。
• 行业数据：2021年1月寿险保费收入普遍增长，财险收入平稳但业务结构优化。
• 估值端：当前P/EV估值优势显著，建议增持。

证券板块

• 行业表现：券商指数下跌5.39%，但部分券商表现优于大盘。
• 重点公司：推荐中信证券、国泰君安、兴业证券、东吴证券，关注东方财富。
• 制度改革：证监会明确推进注册制改革，完善交易机制、退市制度和证券评级制度。
• 新三板转板：转板机制框架进一步完善，提升多层次资本市场互联互通。

重点公司及动态

风险提示

• 经济下行风险：经济下行持续时间超预期。
• 资产质量风险：资产质量恶化超预期。

附录

• 图表：包括行业走势、重点公司EPS和P/E、P/EV估值、公司动态、市场成交额等，为行业分析提供详尽数据支持。

以上为本周金融行业周报的核心内容、主要观点和关键信息总结。