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综合产品研究/研究所晨报总结（2016年07月25日）

核心内容概述

本报告聚焦于A股市场策略、行业分析、公司研究及市场数据，涵盖多个领域，包括集成灶、新能源汽车、建材、金融、房地产等。报告重点分析了市场环境、行业趋势、公司基本面及投资策略，同时提供多个股票推荐及风险提示。

主要观点与关键信息

一、市场数据与趋势

• 国内股市：
  • 上证综指、沪深300、中小盘指、创业板指均出现下跌，其中上证综指跌幅最大。
  • 股指期货表现整体偏弱，显示市场情绪偏谨慎。
• 大宗原材料：
  • 铝、天然橡胶、黄玉米等商品价格下跌，显示市场整体偏弱。
• 国际市场指数：
  • 香港恒生、日经225、道琼斯等指数表现各异，但整体偏稳。
• 人民币走势：
  • 人民币对美元止跌，显示出一定基本面支撑，未来或呈现小幅贬值和双向波动。

二、今日焦点与投资策略

1. A股市场策略

• 下半年A股市场可能迎来长线资金入市，推动价值型投资。
• 重点关注家电、白酒、医药、农业等景气度回升的板块，以及特斯拉产业链等成长性明确的行业。
• 避险情绪主导，需关注政策信号及企业盈利预期变化。

2. 新股发行与打新策略

• 新股发行新规出台，提高资金使用效率，打新收益率有望维持在9%-14%区间。
• “蓝筹+打新+多账户”策略可实现年化综合收益率9%-21%，是稳健投资者的较佳选择。
• 单账户打新市值约50万元，推荐使用多账户策略提升资金使用效率。

3. 浙江美大（002677）

• 集成灶行业龙头，受益于健康环保意识提升及城镇化带来的厨电需求释放。
• 公司积极拓展整体厨房解决方案，包括整体橱柜、集成水槽、净水器等。
• 首次覆盖给予“增持”评级，合理价格区间为11.60-13.05元，预计2016-2018年EPS分别为0.29、0.36、0.46元。
• 集成灶市场占有率约27%，明显领先竞争对手。

4. 华润水泥

• 公司年初至今上涨15.5%，跑赢其他水泥股。
• 华润水泥所在的华南市场供需关系良好，行业协同改善，旺季需求增长强劲。
• 维持买入评级，目标价3.8港币，高于市场平均。

三、行业与公司分析

1. 新能源与光伏

• 光伏抢装行情结束，下半年应关注转型及业绩超预期的公司。
• 推荐协鑫集成、福斯特、拓日新能等，其中协鑫集成布局锂电和充电桩，福斯特投资新材料。
• 光伏组件价格承压，行业进入调整期，但未来仍有增长空间。

2. 汽车与智能驾驶

• 智能网联汽车发展路线图即将发布，推动行业发展。
• 新能源汽车补贴退坡是行业成熟的标志，预计未来市场导向将更加明显。
• 推荐福田汽车、上汽集团、宇通客车等有战略布局的公司。

3. 金融与打新

• 金融蓝筹股具备高股息率和稳定盈利，适合作为打新持仓市值。
• 新股发行节奏加快，推荐“蓝筹+打新+多账户”策略，稳定收益明显。

4. 建材与建筑装饰

• PPP模式推动基建投资，助力建筑企业估值提升。
• 推荐兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、海螺水泥等，其中兔宝宝在渠道扩张上表现突出。
• 重点关注设计股份，其在南通港洋口港区项目签约，推动公司业绩增长。

5. 房地产与个税改革

• 个税抵扣房贷政策确认，将提升高收入人群的购买力。
• 房地产税制改革可能推动楼市预期上修，尤其二线城市。
• 需关注租赁市场发展作为突破口，降低存量税推行难度。

四、其他行业与公司推荐

1. 家电与集成灶

• 集成灶市场尚处于提升阶段，公司产品具有高吸净率、节能等优势。
• 浙江美大作为龙头，预计未来将受益于厨电市场增长。

2. 非银行金融

• 新股提速，推荐金融蓝筹股，如中国太保、新华保险等。
• 保险行业保费收入增长，结构优化，建议关注高股息率公司。

3. 通用机械与燃料电池

• 燃料电池行业产业化加快，重点推荐汉钟精机、雪人股份、京城股份等。
• 关注空气压缩机、储氢设备等关键零部件企业，技术突破是行业发展的关键。

4. 农林牧渔

• 鸡禽行业受禽流感影响，但需求增长推动行业复苏。
• 推荐民和股份、益生股份，关注种业龙头如隆平高科。
• 饲料行业受益于成本下降，推荐唐人神、海大集团、正邦科技等。

投资策略建议

• 消费类：关注高端白酒、医药、家电等景气度高的板块。
• 周期类：建议配置供给侧改革受益的行业，如煤炭、钢铁。
• 金融类：推荐高股息率的蓝筹股，如银行股，配合打新策略实现稳定收益。
• 成长类：关注新能源汽车、智能驾驶、燃料电池等未来趋势明确的行业。
• 主题投资：推荐信息安全、军工、智能网联汽车、北斗等。

风险提示

• 市场系统性风险：如流动性收紧、经济下行压力。
• 行业竞争加剧：如金融、房地产、建材等行业的竞争风险。
• 政策变化：如个税改革、新能源补贴退坡、房地产税等。
• 技术发展不及预期：如燃料电池、智能驾驶等技术突破风险。
• 新产品推广受阻：如集成灶、净水器等新产品市场接受度风险。

总结

本报告从多个维度分析了A股市场的投资机会，强调在宽松预期未明显改善的背景下，风险偏好重建需等待政策信号，建议投资者关注价值型资产与稳健策略。同时，推荐多个行业及公司，如集成灶、新能源汽车、金融蓝筹、建材等，涵盖消费、周期、成长、金融及主题投资等多个领域。整体建议以稳健为主，关注中报业绩及政策催化带来的机会。