20240507-德邦证券-传媒板块23年与24Q1综述_行业增长逐步企稳_关注AIGC带来的行业变革_13页_2mb

传媒行业总体情况

主要内容：
2023年传媒行业从业人员规模增长13%，收入同比+5.73%，归母净利润同比+138.62%。2023年管理层薪酬水平年同比下降约6%。2024年第一季度，传媒板块营收同比+431%，但归母净利润同比-30%。

各板块业绩梳理

游戏：

• 2023年： 营收同比+3%，归母净利润同比+1499%；26家公司中，9家利润正增长，部分实现扭亏为盈。
• 2024年Q1： 营收同比+7%，归母净利润同比-37%；海外国研游戏销售收入同比+508%，长线与新品驱动增长。
• 推荐公司： 恺英网络、三七互娱、巨人网络等。

影视：

• 2023年： 全板块扭亏为盈，营收同比+27%，归母净利润+1011亿元。
• Q1： 归母净利润同比+33%；电影市场票房同比增长313%，观影人次增长814%。
• 推荐公司： 万达电影、光线传媒、上海电影等。

广告：

• 2023年： 归母净利润同比+268%；单季广告市场增长55%，受益于经济复苏。
• 推荐公司： 分众传媒、青木股份等。

出版：

• 2023年： 盈利增长29%；板块股息率约4-5%。
• Q1： 归母净利润同比-25%，部分受税收影响，长期增长逻辑仍在。
• 推荐公司： 皖新传媒、南方传媒等。

广播电视：

• 全年营收同比-3%，归母净利润大幅下滑；Q1营收同比-7%，行业持续承压。
• 推荐公司： 东方明珠、新媒股份等。

数字媒体：

• 2023年： 归母净利润同比+64%；风语筑增长显著。
• Q1： 归母净利润同比-48%。
• 推荐公司： 芒果超媒、川网传媒等。

风险提示

• 宏观经济波动风险：传媒板块受经济周期影响显著。
• 行业竞争加剧：内容供给恢复或引发竞争风险。
• 产品上线不及预期：影视与游戏需依赖产品周期。

小结

游戏、影视、广告板块表现分化，政策扶持与技术创新驱动行业转型；出版与广播电视压力仍存，但AI与视频技术应用带来结构性机会。投资者需关注政策风向、技术突破及细分领域龙头表现。