新能源汽车持续放量，充电桩即将爆发_38页_2mb

电气设备行业总结

核心内容

新能源汽车持续放量，政策推动充电桩建设爆发

• 新能源汽车销量快速增长：2014年-2015年我国新能源汽车销量分别为7.48万辆和33.11万辆，同比分别增长323.8%和342.9%。预计到2020年，新能源汽车累计产销量将达到500万辆，市场空间巨大。
• 充电桩建设滞后：2015年底我国累计建成充电桩4.95万个，车桩比高达9.12，严重制约新能源汽车发展。为此，国家制定了“十三五”规划，计划到2020年新增集中式充换电站1.2万座，分散式充电桩480万个。
• 充电桩建设加速：预计2016年充电桩建设数量将达100.95万个，车桩比有望降至1.14，充电桩市场即将爆发。

千亿充电桩设备市场待爆发

• 充电桩市场规模巨大：未来五年计划建设480万个充电桩，其中分散式公共充电桩50万个，公务车和私家车用户专用充电桩430万个。预计2016-2020年直流桩市场规模为600亿元，交流桩为300亿元，总规模约900亿元。
• 国家电网投资提速：2016年国家电网充电桩设备投资预计超过50亿元，直流桩占比逐年上升，从2014年的42%升至2015年的88.40%。
• 设备技术门槛差异：直流桩技术门槛高于交流桩，主要涉及充电模块，其中IGBT功率开关是核心部件，目前多数厂商依赖外资产品。

充电桩运营前景广阔

• 运营模式多样化：充电桩运营商可享受充电服务费、电费等基础收入，未来将拓展至广告、维修保养、新能源汽车销售、大数据、金融等增值服务。
• 运营市场规模预测：2020年充电桩运营市场规模预计达828.13亿元，其中充电服务费收入占比41%，电费收入5%，其他增值服务占比54%。
• 增值服务潜力大：充电桩将作为新能源汽车生态圈的入口，未来广告收入、车位经营收入、保险收入、整车销售提成、汽车大数据等增值服务将带来巨大收益。

主要观点

• 新能源汽车与充电桩协同发展：新能源汽车的快速增长将推动充电桩建设，充电桩作为基础设施，是新能源汽车发展的关键。
• 政策推动市场增长：国家出台多项政策，明确充电桩建设目标和补贴机制，为行业发展提供有力支撑。
• 市场前景广阔：充电桩设备和运营市场规模巨大，未来五年将实现从几十亿到近千亿元的跨越式增长。
• 商业模式创新：充电桩不仅是充电设施，更是车联网入口，未来将与互联网、大数据等技术结合，拓展多种增值服务。

关键信息

• 充电桩建设目标：到2020年，全国充电桩数量将达480万个，其中分散式公共充电桩50万个，公务车和私家车用户专用充电桩430万个。
• 运营收入结构：2020年充电桩运营市场规模预计为828.13亿元，其中充电服务费收入占比最大，达到41%。
• 充电桩设备投资：2016年国家电网充电桩设备投资预计超50亿元，直流桩与交流桩分别预计为600亿元和300亿元。
• 市场增长潜力：2016-2020年充电桩市场规模将从2015年底的16.86亿元增长至约900亿元，增长53倍。
• 增值服务：充电桩将发展为多业务平台，包括广告、车位经营、保险、整车销售、大数据等，未来收入占比将逐步提升。

重点关注标的

• 设备技术核心厂商：中恒电气、科士达
• 渠道核心厂商：国电南瑞、许继电气
• 运营核心厂商：北巴传媒、富临运业、高澜股份
• 小市值高弹性厂商：和顺电气

风险提示

• 充电桩投资低于预期
• 政策补贴低于预期

行业评级

• 买入

图表索引

• 图1：2010-2015年全球新能源汽车出货量
• 图2：2011-2020年我国新能源汽车新增销量
• 图3：2010-2020累计建成充换电站数量
• 图4：2010-2020累计建成充电桩数量
• 图5：2011-2020年我国车桩比
• 图6：我国充电桩建设城市布局
• 图7：用户购买电动汽车顾虑因素
• 图8：主要电动汽车品牌理想续航里程
• 图9：城际电动汽车续航里程分析
• 图10：充电桩发展相关政策
• 图11：2015-2020年新增集中式充换电站
• 图12：2015-2020年新增分散式充电桩
• 图13：全国城际快充网络规划图
• 图14：2015-2020充电基础设施分区域建设目标
• 图15：到2020年充电基础设施分场所建设目标
• 图16：2014年美国充电站布局
• 图17：2016年特斯拉北美充电桩布局
• 图18：大气污染区域新能源汽车推广数量
• 图19：中部省和福建省新能源汽车推广数量
• 图20：其他地区新能源汽车推广数量
• 图21：充电桩运营模式
• 图22：充电桩运营服务概览
• 图23：增值服务
• 图24：充电桩设备市场规模测算
• 图25：2014年国家电网充电设施中标情况
• 图26：2015年国家电网充电设施中标情况
• 图27：直流充电桩占比
• 图28：充电桩运营模式
• 图29：充电桩运营服务概览
• 图30：增值服务
• 图31：充电桩设备市场规模测算
• 图32：2014年国家电网充电设施中标情况
• 图33：2015年国家电网充电设施中标情况
• 图34：直流充电桩占比
• 图35：充电桩运营模式
• 图36：充电桩运营服务概览
• 图37：增值服务
• 图38：电费和服务费收入
• 图39：充电桩为中枢的新能源生态圈
• 图40：充电桩运营市场规模
• 图41：2020年充电桩运营市场规模结构

表格索引

• 表1：城际驾车单程距离
• 表2：国外充电桩发展
• 表3：新能源标准车折算关系表
• 表4：2016-2020年各省市新能源汽车超出门槛部分充电设施奖励标准
• 表5：国外充电桩政策
• 表6：充电桩主要国际技术标准
• 表7：充电桩发展相关政策
• 表8：不同国家运营模式对比
• 表9：主要品牌电动车相关行驶性能
• 表10：2020年电动汽车日均耗电情况
• 表11：北京市不同充电桩运营商收费标准
• 表12：广州市充电桩电费标准
• 表13：2014-2020充电桩电费和充电服务费相关假设
• 表14：2014-2020充电桩增值服务相关假设
• 表15：充电服务费结构测算
• 表16：2014-2020桩体广告收入
• 表17：2014-2020充电桩车位经营收入
• 表18：2014-2020充电桩电保险费用收入
• 表19：2014-2020充电桩运营商整车销售收入
• 表20：2014-2020充电桩汽车大数据收入
• 表21：2014-2020充电桩运营商维修保养收入
• 表22：充电桩重点关注标的梳理