20240420-国联证券-基础化工行业周专题（4.15—4.21）TMA价格上涨弹性_持续性如何__7页_435kb

TMA行业分析报告总结

TMA（偏苯三酸酐）是生产高端PVC制品所需的关键添加剂，主要用于制造耐热性电缆材料TOTM，具有重要的市场需求。2024年4月，全球龙头企业英力士宣布关闭其7万吨TMA产能，导致行业总供给由255万吨减少至185万吨，产能收缩幅度高达275%。同期TMA价格从年初的140万元/吨飙升至265万元/吨，涨幅达89%，国内厂商盈利能力显著提升。

全球TMA需求测算达到约181万吨，实际有效产能不足148万吨。考虑到下游企业保供需求及市场库存下降，2024年实际需求预估为211万吨，供需缺口63万吨，缺口率达30%，TMA高景气周期可能持续较长时间。

投资建议指出，海外产能加速退出使TMA供需更加紧张，价格突破上限具备合理性和持久性。同时，行业存在新产能投放、安全生产和需求不足等风险，投资者需密切关注产能扩张进展及行业动态。

风险提示：TMA新产能投产可能削弱价格支撑；安全生产事件可能干扰供应；需求低于预期可能影响产业长期成长。