20241120-国投期货-专题报告_玻璃与地产的定量分析_10页_2mb

玻璃与地产的定量分析总结

核心内容

玻璃与房地产行业存在紧密的联系，房地产是玻璃消费的主要下游，占比约73%。玻璃需求主要集中在房地产竣工前，而竣工周期受施工进度、销售情况、资金流动性等因素影响，因此地产数据对玻璃价格和产量具有显著影响。

主要观点

• 玻璃需求与地产周期高度相关：房地产开发投资完成额和施工面积对玻璃产量具有较强的同步相关性，相关系数分别达到0.7482和0.7163。
• 地产销售对玻璃价格具有领先指引作用：地产销售面积领先玻璃现货价格约两个月，相关系数为0.7615；竣工面积领先约一个月，相关系数为0.6904。
• 玻璃价格受多种地产指标影响：除了销售面积和竣工面积外，房地产开发投资完成额、施工面积等指标也对玻璃价格产生影响，其中销售面积的领先性更为明显。
• 政策对玻璃市场有显著影响：自2023年9月24日起，宏观地产政策利好持续出台，带动新房和二手房成交回暖，玻璃价格出现反弹，政策效果将影响玻璃价格的持续性。

关键信息

1. 玻璃与地产的逻辑关系

• 施工流程与玻璃需求：玻璃主要用于房地产竣工前的安装，竣工数据在一定程度上代表玻璃需求。
• 地产销售与资金流动性：期房销售占主导，销售回款直接影响房企现金流，进而影响投资、施工和竣工速度。
• 竣工与玻璃需求：竣工面积不仅反映玻璃需求，也影响后续家装玻璃需求，因此竣工数据对玻璃价格具有一定的领先作用。

2. 玻璃产量与地产指标关系

• 房地产开发投资完成额与玻璃产量：两者同步相关性最强，相关系数为0.7482，R²为0.5598，具有统计学意义。
• 房地产施工面积与玻璃产量：相关系数为0.7163，R²为0.5131，也具有统计学意义。
• 影响因素：房地产开发投资由土地购置费和建安支出构成，其中建安支出占比最大，施工面积的增加意味着玻璃订单的增加。

3. 玻璃价格与地产指标关系

• 地产销售面积与玻璃价格：销售面积领先玻璃价格约两个月，相关系数为0.7615，R²为0.4019，具有统计学意义。
• 竣工面积与玻璃价格：竣工面积领先约一个月，相关系数为0.6904，R²为0.4289，也具有统计学意义。
• 历史数据表现：2020年地产销售面积回升带动玻璃价格上升；2021年地产销售下滑导致玻璃价格下跌；2023年因保交楼政策，竣工需求支撑玻璃价格回升。

4. 政策与市场展望

• 政策利好带动市场回暖：2023年9月后地产政策持续利好，新房和二手房成交回暖，玻璃价格出现反弹。
• 政策效果待观察：未来地产市场的持续性回暖将决定玻璃价格能否进一步回升。

数据支持

• 图表与回归分析：通过多组图表和回归分析，验证了玻璃产量与地产开发投资、施工面积之间的同步关系，以及玻璃价格与地产销售、竣工面积之间的领先关系。
• 时间周期差异：地产销售面积领先玻璃价格约两个月，竣工面积领先约一个月，领先周期随市场变化而调整。

结论

玻璃与地产行业存在紧密的供需关系，地产销售和竣工数据对玻璃价格具有重要影响。定量分析表明，房地产开发投资和施工面积对玻璃产量有较强同步指引作用，而地产销售和竣工面积对玻璃价格具有领先作用。政策变化、资金流动性、施工进度等因素共同影响玻璃市场走势，未来需持续关注地产政策效果及市场基本面变化。