玻璃：前期跌价后下游补库完成，产销转淡，纯碱，碱厂持续大幅累库，需求预期支撑转弱-20211212-广发期货-30页_3mb

广发期货APP及微信公众号市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了纯碱与玻璃两个品种的近期市场走势、基本面变化及未来展望，重点关注库存、价格、利润、产能变化及地产政策对需求的影响。结合市场数据与行业动态，对投资者策略进行了建议。

一、纯碱市场分析

1.1 行情回顾

• 本周走势：纯碱市场受碱厂大幅累库影响，盘面下跌，但整体处于震荡区间。
• 价格表现：厂家实际送到价格最低约2500元/吨，市场报价混乱，部分成交价低至2700元/吨。
• 基差情况：基差大幅修复，盘面贴水幅度约300元/吨。

1.2 基本面分析

• 库存变化：本周纯碱厂家库存总量为146万吨，环比增加20.71万吨；交割库库存16万吨左右，环比减少4万吨。
• 开工率：纯碱加权平均开工负荷85.7%，其中氨碱开工93.7%，联碱开工76.3%，天然碱开工100%。
• 利润情况：联碱法利润1925元/吨，环比下降16.88%；氨碱法利润1784元/吨，环比下降0.83%。
• 需求预期：光伏玻璃需求兑现不及预期，叠加地产政策影响，短期内需求支撑有限。
• 策略建议：当前市场上下游博弈分歧较大，建议观望；1-5反套可继续持有。

二、玻璃市场分析

2.1 行情回顾

• 本周走势：玻璃市场在前期降价补库后，下游买货积极性降低，现货市场成交清淡，盘面下跌。
• 价格表现：沙河最低交割品报价2000元/吨以上，05合约收盘1785元/吨，基差约3000元/吨。
• 库存变化：玻璃库存3312万重箱，环比下降9.48%，库存继续去化。

2.2 基本面分析

• 产销情况：玻璃企业库存天数37.33天，环比大幅下降；当前产销率约55%，环比下降13.82%。
• 利润情况：浮法玻璃利润因原料价格上涨而回调，不同原料成本下利润在497-540元/吨之间。
• 产能变化：本周浮法玻璃日熔量175725吨，环比减少1050吨；未来几周有产线冷修，产能利用率下降。
• 地产政策：地产政策面有所回暖，但对建材需求的支撑有限，1-10月商品房销售面积同比增长7.3%，但增速放缓。
• 策略建议：建议观望，玻璃若冷修进度不及预期，对纯碱需求仍具支撑。

三、关键信息总结

3.1 纯碱

• 库存：厂家库存持续累库，贸易商与下游玻璃厂库存去库。
• 价格：现货价格混乱，部分成交价低至2500元/吨，基差修复明显。
• 利润：联碱法与氨碱法利润高位，但环比有所下降。
• 策略：1-5反套可继续持有，建议观望。

3.2 玻璃

• 库存：玻璃库存环比下降，但整体仍处高位。
• 价格：现货价格企稳，部分小幅反弹，但盘面仍偏弱。
• 产能：浮法玻璃日熔量环比减少，未来几周冷修预期增加。
• 地产影响：地产政策回暖，但新开工面积同比下滑，对需求压制明显。
• 策略：建议观望，关注冷修进度与地产政策指引。

四、主要观点

• 纯碱：碱厂库存持续累库，叠加光伏需求不及预期，市场偏弱整理，短期内资金博弈明显，建议观望。
• 玻璃：下游补库完成，产销率走低，但部分区域需求尚可，未来需关注冷修进度与地产政策变化，短期建议观望。
• 供需关系：纯碱供应端稳定，需求端疲软，玻璃产能下降，但库存去化速度放缓，市场整体承压。
• 策略建议：纯碱1-5反套可继续持有；玻璃市场短期震荡，建议投资者保持谨慎。

五、风险提示

• 市场信息来源多样，存在不确定性。
• 价格波动受政策、需求、库存等多重因素影响，需密切关注。
• 投资者应根据自身风险承受能力，谨慎决策，避免盲目入市。

六、联系方式

• 蒋诗语
• 联系方式：020-88818019

七、免责声明

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