20230424-华安证券-欧派家居-603833.SH-整装大家居稳步推进_增长势能充沛_4页_378kb

报告总结：欧派家居2022年年报分析

欧派家居（603833）发布2022年年报，展示强劲业绩增长。2022年营业收入达到22480亿元，同比增长997%，净利润2688亿元，同比增长8.6%。第四季度营收增长有所放缓，但整体增长势能强劲。核心增长动力来自整装大家居战略，衣柜及配套品收入同比增长1934%，占比提升至54%。毛利率在第四季度改善15个百分点至305%，得益于产品提价和费用优化。未来三年（2023-2025）净利润预计年均增长146%，对应PE从25倍降至16倍，维持“买入”评级。风险因素包括地产政策不确定性、成本波动和竞争加剧。

主要财务指标摘要：

• 2022年收入：22480亿元
• 净利润：2688亿元
• 预计2023年收入：26497亿元，净利润3179亿元
• 毛利率：预计2025年326%
• PE预测：2023年22倍，2025年16倍