20181209-中泰证券-传媒行业周报_游戏道德委员会成立_传媒或迎商誉减值高发期_9页_1mb

传媒行业周报总结

核心内容概述

本周传媒行业整体表现较为稳健，传媒板块上涨 1.10%，跑赢中小板与沪深300，但跑输创业板，涨跌幅位于全行业中下游水平。行业监管趋严，游戏道德委员会成立，对部分游戏进行评议和处理，可能带来短期压制但长期利好。同时，传媒行业面临商誉减值压力，2018-2019年或成为商誉减值高发期，分析师建议关注商誉风险较小的出版行业及细分领域龙头。

主要观点

• 监管趋严：游戏道德委员会成立，对首批20款游戏进行评议，11款被要求修改，9款不予批准。这标志着监管从版号审批向道德风险控制延伸，行业监管更加严格。
• 商誉风险：传媒行业商誉规模占A股总商誉比重超 12.5%，商誉净资产比达 25%，2018年将成为业绩承诺到期高峰，商誉减值风险上升。
• 行业展望：分析师认为，当前传媒行业仍面临较大商誉减值压力，但中长期来看，具备稳健业务、高增长确定性、低商誉风险及合理估值的公司值得重点关注。
• 投资建议：推荐关注 中文传媒、吉比特、视觉中国、中南传媒、城市传媒、平治信息 等公司，因其业务稳健、细分领域优势明显。

关键信息

行业数据

• 上市公司数量：138家
• 行业总市值：1490535.3百万元
• 行业流通市值：944005.21百万元

板块表现

• 平面媒体、电影动画、整合营销 板块涨幅较大，分别为 2.59%、2.28%、1.66%
• 广播电视、互联网 板块涨幅较小，分别为 0.26%、0.22%

个股表现

• 涨幅前三：华谊嘉信（17.51%）、美盛文化（15.84%）、掌阅科技（15.18%）
• 跌幅前三：天威视讯（-13.48%）、新华传媒（-9.01%）、科达股份（-7.98%）

重点公告

• 对外投资：金陵体育拟成立合资公司，平治信息设立产业投资基金。
• 股份回购：巨人网络首次回购股份，元隆雅图回购限制性股票。
• 股权转让：骅威文化部分股份转让。
• 其他：奥飞娱乐开展互换及期权业务，唐德影视减持股份，鹿港文化解锁限制性股票，读者传媒、艾格拉斯、恺英网路等公司有股份限售解除或减持计划。

重点新闻

• Hulu与Funimation达成优先合作协议，计划从2019年起播出Funimation授权与制作的新作品。
• 腾讯音乐将赴美上市，申请发行8200万份ADS，股票代码“TME”。
• 第48周票房数据：总票房6.86亿，环比下降 22.79%，同比下降 6.55%，《无名之辈》以2.78亿票房位居第一。
• 即将上映电影：12月有50部影片上映，包括《龙猫》《印度合伙人》《蜘蛛侠 平行宇宙》等。
• 电视剧收视率：北京卫视《幸福一家人》首播收视率 1.5% 位居第一，中央三套《开门大吉》首播收视率 1.05% 位居第一。
• IOS榜单：腾讯《Crowd City》位居免费榜第一，《王者荣耀》、《梦幻西游》和《火影忍者 OL-忍者新世代》位列畅销榜前三。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在 15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在 5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在 -10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在 10%以上
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在 10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在 -10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在 10%以上

风险提示

1. 股市系统性风险
2. 内容持续盈利风险
3. 行业竞争加剧风险

重要声明

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