20220627-渤海证券-A股市场2022年中期投资策略报告_指数修复仍将延续_结构行情渐趋主导_27页_1mb

A股市场2022年中期投资策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年6月A股市场的投资前景，指出指数修复趋势仍在延续，但市场将逐渐由整体修复转向结构化行情，配置的重要性将进一步提升。同时，报告对宏观经济、政策环境、市场估值及行业配置等方面进行了深入探讨，为投资者提供了详尽的策略建议。

主要观点

• 经济复苏：国内经济底部逐渐明朗，内需将成为复苏的主导力量，特别是投资和消费将逐步恢复。房地产政策的呵护将推动销售回暖，带动投资回升，预计房地产投资同比增速有望在四季度加速回升。
• 政策环境：美联储紧缩政策持续，预计下半年将继续加息，且7月份再度加息75bp几成定局。国内货币政策将偏稳健，数量型工具将用于结构调控。
• 市场趋势：A股市场仍将延续上涨趋势，但涨幅可能逐步加大，市场分歧加剧，呈现震荡缓涨的特征。估值修复与配置优化将成为未来市场的主要驱动力。
• 行业配置：可关注高景气的汽车、新能源板块，以及主题性机会如农林牧渔中的猪肉及粮食板块。

关键信息

宏观经济

• 国内经济底部逐渐明朗，6月数据将验证修复力度。
• 内需主导复苏，投资为先导，消费改善偏慢。
• 净出口规模将触顶回落，社零同比增速修复空间有限。

政策分析

• 美联储加息步伐强化，2022年底CPI同比增速预计达到4.06%。
• 国内货币政策将偏稳健，结构性工具将发挥更大作用。
• 稳增长政策已见成效，政策效果观察期开启。

估值判断

• 当前A股估值依然便宜，市场存在均值修复空间。
• 风险溢价回落，但整体仍处于高位。
• 产业资本、外资、两融资金逐步回流，公募基金流入仍需时间。

市场展望

• A股仍将上涨，但涨幅可能加大，市场分歧加剧。
• 风格上更看好上证指数、科创板和北交所，流动性溢价提升。
• 结构化行情特征明显，行业配置成为关键。

行业配置建议

汽车板块

• 乘用车销量同比增速显著改善，车购税减半政策有效刺激。
• 新能源汽车渗透率突破20%，具备显著增长潜力。
• 可关注汽车零部件、整车制造厂商及汽车电子板块。

新能源板块

• 风光绿电等新能源板块受益于欧洲能源革命，RepowerEU计划推动光伏和风电装机量大幅提升。
• 可关注光伏、风电及绿电相关企业。

农林牧渔板块

• 养殖板块经历第二轮亏损，短期猪价反弹，但行业产能出清仍需时间。
• 粮食板块受全球粮食供应紧张影响，存在价格上涨预期。
• 可关注猪肉及粮食相关企业。

风险提示

• 海外局部冲突超预期发酵。
• 海外流动性超预期收紧。
• 稳增长政策推进不及预期。

投资策略

• 重视配置，关注业绩增长预期明确的板块。
• 布局高景气行业，如汽车和新能源。
• 关注政策驱动下的结构性机会，如养殖及粮食板块。
• 谨慎对待市场波动，把握震荡行情中的结构性机会。

附录：重要数据及图表

• 图1-图6：进出口、固定资产投资、房地产数据等。
• 图7-图12：产能利用率、社零数据、美联储政策预期等。
• 图13-图16：美国消费者信心指数、社零数据等。
• 图17-图20：美联储政策前瞻指引、利率点阵图、加息路径预期等。
• 图21-图26：上证指数、沪深300指数业绩增速及风险溢价等。
• 图27-图32：产业资本、外资、两融资金、公募基金等资金流动情况。
• 图33-图38：A股走势、行业反弹及估值修复情况。
• 图39-图45：汽车销量、新能源汽车渗透率、欧洲能源转型规划等。
• 图46-图50：猪企亏损、粮食进口占比、期货价格等。

投资评级说明

• 公司评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：看好、中性、看淡。

分析师声明与免责声明

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