20240805-浙商证券-债市专题报告_如何看待利率波动幅度加大_7页_773kb

**债券市场专题研究：如何

看待利率波动幅度加大**

1. 底层逻辑与近期变化

利率波动的加剧行为，尤其是在“关键点位”附近的反应，主要源于三个核心因素：

1. 宏观看多基调：政策倾向于维持合理充裕的资金环境，同时多重因素（如“资产荒”）强化了债市多头思路。
2. 久期策略主导：高资金成本使得市场偏好久期策略，以提升收益，基金在排名压力下行为更“顺周期”，加剧短期波动。
3. 政策博弈与关键点位：央行通过媒体释放信号，引导政策底，市场根据点位进行做多或抛售，如30年国债的230%点位成为近期关注焦点。

重点领域分析与博弈信息的波动是多因素作用的结果。未来投资者仍需密切关注政策转向超预期的可能性以及过于统一的机构行为所产生的不利反馈。