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非银金融行业双周报（1011-1022）总结

行业表现回顾

报告期内非银金融指数跑输大盘

• 行业指数表现：2021年10月11日至10月22日期间，申万非银金融指数下跌 0.93%，在申万一级行业指数中排名第15位，跑输沪深300指数 1.53个百分点，整体表现弱于大市。
• 子板块表现：
  • 保险行业上涨 3.93%，跑赢沪深300指数 3.32个百分点。
  • 券商行业下跌 2.83%，跑输大盘 3.43个百分点。
  • 多元金融行业下跌 3.54%，跑输大盘 4.15个百分点。

年初至今非银金融表现不佳

• 行业指数表现：年初至10月22日，申万非银金融行业指数下跌 18.12%，大幅跑输沪深300指数 13.29个百分点，在申万28个一级行业中排名倒数第二。
• 子板块表现：
  • 保险行业下跌 34.04%，跌幅居申万104个二级行业之首。
  • 券商行业下跌 7.99%，多元金融行业下跌 3.48%。
• 行业整体估值：非银金融板块市盈率（TTM）为 13.18x，市净率（LF，内地）为 1.53x，均处于历史低位，显示出较强的估值优势。

板块个股表现

• 涨幅个股：易见股份、*ST绿庭、民生控股、海德股份、*ST西水等22只个股上涨，其中易见股份涨幅最高为 25.21%。
• 跌幅个股：东方能源、吉艾科技、中银证券、*ST宝德、东吴证券等66只个股下跌，跌幅最大的为 000958.SZ 东方能源，跌幅达 15.88%。

行业要闻

• 银保监会规范银行保险机构大股东行为：发布《银行保险机构大股东行为监管办法（试行）》，明确大股东认定标准及行为规范，包括禁止不当干预经营、不当宣传、股权担保等。
• QFII投资范围扩大：新增商品期货、商品期权、股指期权三类品种，自2021年11月1日起施行，有助于吸引更多境外资金。
• 证券期货行业仲裁试点意见发布：证监会和司法部联合发布《关于依法开展证券期货行业仲裁试点的意见》，旨在完善投资者保护机制，提升仲裁的公信力与专业性。
• 富途、老虎证券金融活动监管加强：监管部门正完善规则，规范其在中国境内的金融活动，加强监管执法，保护投资者权益。
• 港交所A股期指上线交易：MSCI中国A50互联互通指数期货合约正式上线，有助于提升A股市场吸引力和国际影响力。
• 中期协推动大宗商品市场国际化：期货市场对外开放持续推进，绿色金融产品与服务逐步丰富，助力国家实现碳达峰碳中和目标。
• 银保监会丰富人身保险产品供给：鼓励开发老年人特定疾病保险、儿童医疗保障、新业态从业人员保险等，提升保险产品的覆盖面和保障功能。

投资建议

• 行业数据表现良好：券商进入三季报披露期，行业数据表现积极，财富管理转型成效显著，预计三季度公募资管、经纪和投行业绩向好。
• 东方财富表现亮眼：前三季度收入同比增长 62.07%，净利润同比增长 83.47%，业绩增长主要得益于市场活跃度提升、经纪及两融业务增长、基金销售提升。
• 配置风格建议：四季度低估值板块或更受青睐，非银板块有望形成修复性行情，建议重点关注财富管理主线及估值处于低位的板块龙头。
• 行业评级：非银金融行业评级为 增持（维持）。

风险提示

• 市场利率波动风险：可能影响行业盈利水平。
• 成交量不及预期风险：可能影响券商业绩表现。
• 信用违约事件风险：可能对行业造成冲击。

分析师信息

• 分析师：曹懋川
• 执业证书编号：S1050517070001
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