20210501-东北证券-2021年4月政治局会议点评_短期影响偏正面_关注碳中和与国改_10页_807kb

证券研究报告总结：2021年4月中央政治局会议点评

核心内容概述

本次2021年4月中央政治局会议聚焦于经济形势、国内需求恢复以及碳中和、制造业升级与国企改革三大领域。会议内容体现了政策的延续性与稳定性，同时在部分领域提出新的方向与重点，对市场短期趋势和长期逻辑产生积极影响。

主要观点

1. 经济形势与政策基调

• 经济形势判断：会议强调“辩证看待一季度经济数据”，指出经济恢复不均衡、基础不稳固，但整体经济增长有保障。
• 政策基调：强调宏观政策的连续性、稳定性与可持续性，不急转弯，保持流动性合理充裕，稳定市场预期。
• 供给侧改革：提出“凝神聚力深化供给侧结构性改革”，改革力度有所加强，聚焦于优化经济结构。

2. 国内需求恢复

• 房地产调控：坚持“房住不炒”定位，新增“增加保障性租赁住房和共有产权住房供给”内容，防止以学区房名义炒作房价。
• 共同富裕与内需：推动制定促进共同富裕行动纲要，通过城乡居民收入增长支撑内需扩大，强调制造业投资和民间投资尽快恢复。

3. 碳中和、制造业升级与国企改革

• 碳中和：首次明确提出“有序推进碳达峰、碳中和工作”，推动新能源发展，加快产业结构和能源结构调整。
• 制造业升级：强调发展工业互联网、加快产业数字化，聚焦数字社会建设，推动5G网络、人工智能、大数据、物联网等新基建板块。
• 国企改革：深入实施国企改革三年行动方案，推动国有企业改革步伐加快，相关政策可能成为行情催化剂。

关键信息

市场趋势影响

• 短期正面影响：会议减轻了市场对货币政策收紧和经济增长不确定性的担忧，利好市场分母端（流动性）与分子端（经济增长）。
• 长期慢牛逻辑：严控学区房炒作强化了居民资产配置向权益类转移的趋势，利好股市长期稳定发展。

行业配置建议

• 碳中和相关行业：高碳排放行业（如交运、有色、化工、造纸、煤炭、钢铁）将受益于新一轮供给侧改革，当前估值处于低位。
• 国企改革相关行业：国企改革三年行动方案的推进将带来政策红利，混改实施后往往带来超额收益。
• 科技创新相关行业：数字经济和工业互联网成为重点，5G网络、人工智能、大数据、物联网等板块发展潜力较大。
• 粮食安全相关行业：种子和农业关键技术的研发将受到政策支持，发展空间广阔。

风险提示

• 海外疫情超预期：可能对全球经济和贸易造成影响，进而影响国内经济复苏节奏。
• 经济修复不及预期：若经济增长未能按预期恢复，可能影响市场信心。
• 政策出台不及预期：若相关改革和政策推进缓慢，可能削弱市场预期。

图表与数据支持

• 图1：信用处于自然回落过程中，显示当前经济环境较为平稳。
• 图2：4月PMI不及预期，反映短期经济复苏压力仍存。
• 图3：我国居民资产配置情况，显示权益类资产配置比例有所上升。
• 图4：碳中和框架下重点受益板块估值分位数，多数处于低位，具备投资价值。
• 图5：地方政府财政压力上升，需关注财政政策对经济的影响。
• 图6：多地国有企业负债率偏高，反映国企改革的迫切性。
• 图7：5G基站数和投资额，显示新基建持续推进。

行业配置重点

总结

本次中央政治局会议内容整体偏正面，对市场短期趋势影响积极，同时强化了长期慢牛逻辑。重点方向包括碳中和、国企改革、科技创新与粮食安全，其中高碳排放行业、国企改革相关企业、数字经济与5G新基建、农业技术研发等领域具备较大发展潜力。投资者应关注政策导向下的行业机遇，同时警惕海外疫情和经济政策不及预期的风险。