20230409-东证期货-有色金属策略月报_库存去化延续_跨期正套收益可期_12页_2mb

库存去化延续，跨期正套收益可期

核心内容

本报告分析了2023年4月初不锈钢、铝、锌、硅等有色金属品种的市场走势，并推荐了相应的套利策略。核心逻辑围绕库存去化、成本变化、供需预期以及价差结构展开，认为在当前市场环境下，跨期正套和跨市反套策略具备一定的盈利潜力。

主要观点与关键信息

不锈钢

• 基本面分析：国内不锈钢市场供需改善预期较低，但年内节奏变化可能带来机会。300系不锈钢的远月合约成本坍缩压力较大，尤其在6、7月份可能加速。
• 套利策略：建议多不锈钢2305空不锈钢2307，价差200元/吨以下入场，目标价差400元/吨以上。
• 操作建议：4月初布局，价差实现概率更高。
• 风险提示：产业供需或市场预期异常变化可能影响价差结构。

铝

• 基本面分析：国内铝消费在3月呈现弱复苏，4月仍有上涨空间。云南电力紧张可能导致短期减产，而国内库存预计继续去化。
• 套利策略：推荐多沪铝2305空沪铝2307，价差20以下入场，目标价差100。
• 操作建议：需耐心等待合适的点位，策略兑现时间可能较慢。
• 重点指标：跟踪国内电解铝显性库存、LME库存、现货升贴水等指标。

锌

• 基本面分析：国内消费旺季叠加炼厂检修，4月预计继续去库。海外供应逐步恢复，LME库存可能回升，对价格形成压力。
• 套利策略：建议多沪锌空伦锌，锁汇操作，推荐入场点位1.10-1.14。
• 操作建议：继续关注跨市反套机会，锁汇操作有助于规避汇率风险。
• 重点指标：跟踪沪伦比、LME库存、国内社会库存等。

硅

• 基本面分析：9月国内工业硅产量预计比8月更为充足，且库存压力较小，有助于跨期结构走强。
• 套利策略：推荐多工业硅2308空工业硅2309，价差20以下入场，目标价差80。
• 操作建议：4月布局，关注供需变化及库存走势。
• 重点指标：跟踪国内工业硅产量、社会库存、月差结构等。

套利策略推荐汇总

风险提示

• 产业供需变化：市场预期或实际供需出现异常变化，可能对价差结构产生明显扰动。
• 汇率波动：锌跨市套利需注意汇率风险，建议采用锁汇操作。
• 政策与市场环境：国内外宏观经济政策及市场情绪变化可能影响策略表现。

期货走势评级体系

机构信息

• 上海东证期货有限公司
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