有色金属行业：基本金属、锂钴价格上行，军工钛景气上升-20201129-广发证券-21页_1mb

有色金属行业总结

核心内容

市场趋势与观点

• 基本金属：11月基本金属价格整体上涨，铜、铝、铅、锌、锡、镍等金属价格均显著上升，其中铜和铝涨幅最大。LME和SHFE库存均呈现下降趋势，表明市场供应偏紧，需求旺盛。建议关注紫金矿业、西部矿业、云铝股份等公司。
• 贵金属：受新冠病例激增和疫苗质疑影响，市场避险情绪上升，金价有望上涨。COMEX黄金价格下跌6.57%，但美元指数下跌1.35%，实际收益率小幅上涨，显示金价存在上涨潜力。建议关注银泰黄金、山东黄金、中金黄金、紫金矿业等。
• 锂电材料：锂盐厂现货紧张，碳酸锂价格持续上涨，氢氧化锂价格下跌。随着年底补库需求增加，锂价仍有上涨空间。同时，由于磷酸铁成本上升，磷酸铁锂价格上涨。建议关注洛阳钼业、金钼股份等。
• 小金属与稀土：稀土价格持续上涨，氧化镨钕上涨30.41%，氧化镝上涨15.95%。临近年底，磁材企业订单集中，支撑稀土价格。其他小金属如钨、钼价格也有上涨趋势。建议关注宝钛股份、钢研高纳、西部超导等。

行业机会

• 航空材料与通讯材料：中国航空产业大发展，钛材和高温合金受益明显。中美贸易摩擦推动通讯材料自主可控，带来新的增长机会。
• 重点关注公司：包括紫金矿业、宝钛股份、钢研高纳、云铝股份、洛阳钼业、银泰黄金、山东黄金、金钼股份等，这些公司因受益于行业上涨趋势而被重点推荐。

关键信息

价格变化

• 基本金属：

  • LME铜：+11.81%，LME铝：+8.09%，LME铅：+16.28%，LME锌：+11.54%，LME锡：+7.17%，LME镍：+7.85%。
  • SHFE铜：+10.17%，SHFE铝：+11.97%，SHFE铅：+6.19%，SHFE锌：+7.51%，SHFE锡：+3.91%，SHFE镍：+5.02%。

• 贵金属：

  • COMEX黄金：-6.57%，SHFE黄金：-5.96%。
  • 美元指数：-1.35%，实际收益率：+1BP。

• 锂电材料：

  • 电池级碳酸锂：+6.99%，工业级碳酸锂：+8.03%。
  • 氢氧化锂：-1.42%，MB钴价（标准级）：-0.32%，长江钴：-2.57%。

• 稀土及其他小金属：

  • 轻稀土氧化镨钕：+30.41%。
  • 钨：价格下跌1.18%，但供应偏紧。
  • 钼：+3.60%。
  • 钛精矿：+10.00%，海绵钛：0.00%。
  • 锗锭：+0.71%，氧化钽：-1.72%，铟：-8.54%，镉锭：-3.72%，精铋：-11.11%，电解锰：+2.70%。

行业表现

• 申万有色金属行业指数：上涨22.86%。
• 申万黄金指数：上涨7.41%。
• 申万稀有金属指数：上涨23.44%。
• 申万小金属指数：上涨10.08%。
• 标普金属与矿业指数：上涨21.53%，优于标普500指数（+7.22%）。
• 富时350矿业指数：上涨15.83%，优于富时100指数（+12.27%）。

风险提示

• 疫情扩散：可能导致金属需求下降，价格下跌。
• 贸易壁垒：全球贸易保护主义可能影响行业利润。
• 经济复苏缓慢：可能抑制金属消费。
• 全球政局动荡：可能影响市场稳定性。

重点公司估值和财务分析

其他信息

分析师团队

• 巨国贤：首席分析师，材料学硕士，21年有色金属及新材料产业研究经验。
• 宫帅：资深分析师，对外经济贸易大学金融学硕士，4年有色金属行业经验。
• 陈先龙：研究助理，复旦大学-LUISS国际商务双硕士，3年金属商品分析经验。
• 李超：研究助理，CPA，上海财经大学经济学硕士，4年有色金属研究经验。

投资评级说明

• 买入：预期股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期股价变动介于-10%至+10%。
• 卖出：预期股价表现弱于大盘10%以上。

公司公告

• 云海金属：拟投建年产30万吨高性能镁基轻合金及深加工项目，总投资104亿元。
• 山东黄金：获准发行不超过40亿元可续期公司债券。

股东大会信息

• 赣锋锂业：2020年12月3日召开股东大会，审议全资子公司增资扩股并引入员工持股平台等事项。

结论

有色金属行业整体呈现价格上涨趋势，主要受益于宏观经济复苏、原材料供应紧张以及下游需求增加。特别是基本金属、贵金属、锂电材料及稀土等板块表现突出，值得关注。然而，疫情扩散、贸易壁垒及全球经济复苏缓慢仍为潜在风险，投资者需谨慎应对。