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镍市场点评报告总结

核心内容

本报告为招商期货研究所于2021年6月22日发布的镍市场点评，分析了当前镍市场的走势及未来趋势，重点围绕沪镍主力07合约的表现、市场基本面、宏观因素以及投资建议展开。

主要观点

1. 市场表现

• 沪镍主力07合约在当日上涨3.58%，收于132750点。
• 镍市场波动较大，主要受宏观情绪影响，尤其在美联储政策预期变化的背景下。

2. 宏观因素影响

• 上周美联储释放偏鹰信号，导致有色板块整体下行。
• 本周美联储官员密集发言，其中“三号人物”威廉姆斯发表鸽派言论，市场情绪有所修复，推动沪镍价格上涨。

3. 基本面分析

• 需求端：当前不锈钢和新能源车产量处于高位，短期内镍铁和硫酸镍供应偏紧，预计这种紧张状况会持续至四季度初。
• 供应端：海外复工复产将提升镍的需求，但海外纯镍产量并未同步增加，导致供应中国的量下降。
• 净出口数据：5月镍铁进口量环比减少1.5万吨（4.7%）至30.1万吨，印尼进口量下降1.8万吨（6.5%）。纯镍净进口量环比减少1252.2吨（6.6%）。
• 国内供应：由于镍矿降品，国内镍铁品位偏低，相当于提升了纯镍和水萃镍的用量。

4. 长期趋势

• 供给是压制镍长期上涨的主要因素，尤其是印尼火法和湿法产能的释放将显著影响市场预期。
• 预计2021年印尼镍铁产量将增加42万镍吨至92万镍吨，2022年进一步增至140万吨。
• 新能源车需求将持续高景气，但不锈钢高产是否可持续存在不确定性，若下游需求无法支撑高供给，可能倒逼钢厂降产。

5. 投资建议

• 镍建议采用波段操作策略，关注12.5万至13.6万点的区间。

关键信息

研究员简介

• 赵嘉瑜：招商期货研究所有色金属研究员，具有期货从业资格（F3065666），纽约大学国际政治与国际经济硕士，上海交大经济学与法语双学士，有海外期货公司工作经历，擅长宏观与微观结合分析。
• 刘光智：有色研究主管，拥有投资咨询资格（Z0014969），曾走访有色金属产业链企业10万公里，熟悉产业链情况。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告基于合法取得的信息，但招商期货不对信息的准确性和完整性作保证。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
• 本报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 投资者不应将本报告作为投资决策的唯一依据。
• 招商期货及其员工不对使用本报告引发的损失承担责任。