FOF基金及基金投顾业务2021年度盘点：厚积薄发，前路光明-20220125-招商证券-27页_958kb

报告摘要

FOF基金及基金投顾业务2021年度总结

核心内容概览

2021年，公募FOF基金迎来了爆发式发展，产品数量及规模均实现显著增长。全市场FOF基金总数达237只，合计管理规模为2194.92亿元，较2020年末分别增长94只和1284.38亿元。FOF基金市场呈现出低风险产品更受投资者青睐、头部公司集中、产品创新不断深入以及基金投顾业务试点机构扩容等主要特点。

主要观点

市场体量快速扩容：FOF基金数量与规模均实现大幅增长，显示出市场对FOF产品的认可。
低风险产品更受欢迎：规模超过50亿元的产品多为低风险偏好产品，如偏债型普通FOF和稳健型养老目标风险FOF，交银安享稳健养老一年更是成为唯一一只规模超100亿元的FOF基金。
产品表现稳健：FOF基金整体实现正收益，平均收益率超过3.5%，积极型养老目标风险FOF表现最佳，平均收益达7.83%。
产品创新活跃：FOF-LOF、ETF-FOF-LOF及QDII-FOF-LOF等创新产品出现，丰富了投资者的选择。
市场格局趋于集中：头部基金公司管理规模占比达72.9%，交银施罗德和兴证全球占据领先地位。
基金投顾业务扩展：试点机构增至61家，投顾组合覆盖多种策略，包括货币增强、绝对收益、股债均衡等。

关键信息

一、FOF基金市场整体概况

产品数量与规模：2021年末FOF基金总数为237只，合计管理规模2194.92亿元，较2020年末分别增长94只和1284.38亿元。
基金类型分布：
- 普通FOF：84只，规模1062.2亿元，占比48.4%。
- 养老目标风险FOF：87只，规模961.1亿元，占比43.8%。
- 养老目标日期FOF：66只，规模171.6亿元，占比8.0%。
规模分布：
- 9只基金规模超过50亿元，其中5只为普通FOF，4只为养老目标风险FOF。
- 154只基金规模低于5亿元，占比高达65.3%。

二、FOF基金产品表现回顾

收益表现：所有FOF基金均实现正收益，平均收益率超过3.5%。
- 积极型养老目标风险FOF平均收益最高，为7.83%。
- 高风险FOF基金平均收益为5.95%，但有较高的盈利胜率。
风险收益特征：
- 低风险FOF基金（偏债型普通FOF/稳健型养老目标风险FOF）年化波动率大多不超过10%，多数产品收益分布在5%附近。
- 高风险FOF基金（偏股型普通FOF/积极型养老目标风险FOF）年化波动率大多超过10%，收益分布较广，从-0.6%到16.2%不等。
风险调整后收益：低风险FOF基金在风险调整后收益上表现优于固收+基金，中风险FOF基金优于平衡混合基金，高风险FOF基金优于主动权益基金。

三、FOF基金发行情况回顾

新发产品数量与规模：2021年全市场共发行94只FOF基金，合计募资1191.69亿元，较此前各年增长显著。
产品类型分布：
- 普通FOF：45只，募集规模827.7亿元，占比69.5%。
- 养老目标风险FOF：31只，募集规模351.0亿元，占比29.4%。
- 养老目标日期FOF：18只，募集规模13.0亿元，占比1.1%。
募集规模分布：
- 68.7%的新发FOF基金募集规模低于5亿元。
- 20.4%的产品募集规模超过20亿元。
产品创新：
- FOF-LOF、ETF-FOF-LOF等产品出现，提供更多的投资选择。
- 部分产品采用“核心+卫星”或行业轮动策略，以提高投资回报。
- QDII-FOF-LOF产品也进入市场，方便投资者参与全球科技投资。

四、FOF基金市场格局分析

市场集中度高：头部基金公司管理规模占比达72.9%，交银施罗德和兴证全球领先。
头部公司竞争激烈：交银施罗德和兴证全球管理规模环比增长显著，其他公司如民生加银、汇添富、南方、浦银安盛、易方达等也表现突出。
中小公司参与：11家新进参与者加入FOF市场，但产品发行面临挑战，多数产品募集规模不足5亿元。

五、基金投顾业务发展回顾

试点机构扩容：截至2021年7月，已有61家机构获得试点资格，覆盖约250万户投资者。
投顾组合多样：涵盖货币增强、绝对收益、股债均衡、权益进取等主流策略，部分机构还布局了特定场景策略，如教育投资、养老投资等。
业绩表现：代表试点机构的投顾组合在2021年实现正收益，部分组合表现优于FOF基金。

总结

2021年，FOF基金市场在产品数量和规模上均实现显著增长，低风险产品更受投资者欢迎，头部公司集中度保持稳定，产品创新不断深入，基金投顾业务持续扩展。尽管市场发展迅速，但产品规模分化严重，多数FOF基金规模较小，且新进参与者面临较大挑战。整体来看，FOF基金在风险收益特征上优于对标公募基金，展现出良好的市场前景。

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