20240526-财信证券-宏观经济研究周报_5月LPR维持不变_美联储5月会议纪要偏鹰_14页_949kb

宏观经济研究周报（2024年05月26日）

本周观点：LPR维持不变，美联储纪要转向鹰派

国内方面，2024年5月LPR报价保持不变，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%。LPR维持不变的主要原因包括：MLF利率未调整、年初以来贷款和长债利率中枢下行导致银行净息差承压，以及防止贷款利率过快下行避免资金套利。展望未来，在经济结构调整和技术升级持续推进背景下，LPR仍有调降空间，但幅度可能缩小；央行将继续灵活调整货币政策，支持实体经济发展。

海外方面，美联储4月会议纪要体现鹰派立场，指出通胀压力持续，近期商品和服务价格通胀回升，核心服务价格重新上涨，表明通胀缓和速度低于预期。纪要暗示2024年最多降息一次，市场对美联储降息预期降温，导致美股下跌、美债收益率上升、美元指数上涨和黄金价格回落。分析表明，美联储政策利率可能维持更长时间，在通胀没有显著改善前，降息可能性较低。

国内热点

• 20年期超长期特别国债首发，总额400亿元。
• 1-4月全国一般公共预算收入同比下降2.7%，扣除特殊因素可比增长约2%。
• 1-4月全国主要发电企业电源工程完成投资同比增长52%，电网工程增长2.49%。
• 央行维持存款降息等政策逐步实施，LPR调降空间收窄。

海外热点

• 美联储会议纪要显示通胀持续时间较长，可能延后降息。
• 日本核心CPI连续32个月同比上升，通胀压力不减。
• 韩国央行维持利率3.5%不变，预计今年GDP增长2.5%，通胀2.6%。

上周市场表现

• 中国市场：上证指数下跌2.07%，沪深300指数下跌2.08%，创业板指下跌2.49%。
• 美国市场：道指周下跌2.33%，标普500小幅上涨0.03%，10年期通胀国债收益率上升。

风险提示

• 国内政策不确定性风险。
• 欧美经济衰退风险加剧。

注：以上内容为原始报告的核心内容总结，若需进一步分析或有其它问题，请继续提问。