20241122-和合期货-沪铜周报_我国经济数据企稳回升_沪铜维持震荡_9页_717kb

和合期货：沪铜周报（20241118-20241122）

摘要

本周国内宏观面保持中性偏好，9月以来经济企稳回升态势持续。10月数据表明，消费受政策支持延续亮眼表现，基建逐步发力对冲地产下滑风险。美国方面，CPI数据超预期反弹，可能放缓美联储降息节奏；国际铜矿供应紧张，进口量减少。新能源汽车需求持续旺盛，再创历史新高。总体上，沪铜维持震荡走势，市场面临多重因素交织下的不确定性。

一、主要分析因素

1. 中国经济数据企稳

• 10月社零消费同比增长4.8%，增速环比提升1.6个百分点，其中电器、汽车等领域表现强劲。
• 工业增加值月度增速放缓至5.3%，但固定资产投资（+3.4%）与采矿业、制造业投资表现稳健。
• 地方基建加速发力，地方债务表初步修复提振未来预期。

2. 美国通胀与货币政策的不确定性

• 美国名义CPI同比增速回升至26%，核心通胀持续粘性，导致美联储2025年降息路径存在争议。
• 特朗普政府关税、支出政策或进一步推升通胀，市场对政策抗通胀预期增加。

3. 铜矿供给紧张

• 中国铜矿进口量环比骤降498%，智利出口下滑超六成，秘鲁供应反弹，TC维持低位，显示供给端仍有压力。

4. 新能源汽车需求驱动

• 10月新能源车销量1302万辆，同比暴涨565%，新能源车增长量占汽车总销量的50%以上，产业景气度保持高位。

二、后市研判

• 宏观面：经济数据偏暖与通胀压力持续，全球货币政策不确定性增大。
• 基本面：供给偏紧难以缓解，新能源汽车主导下游消费，需求仍处扩张通道。
• 技术面：沪铜近期震荡运行，录7万支撑位，上方压力仍存，机构建议保持观望为宜。

三、风险及免责声明

• 风险揭示：经济政策变、国际地缘风险、美元流动性风险、铜价波动等。
• 免责声明：数据来源公开渠道，观点仅供参考，投资者应自行承担决策风险。