20210711-中国银河-零售_化妆品行业周报_6月CPI同比增速回落0.2pcts至1.1_维持推荐经营不断改善的优质标的_31页_3mb

6月CPI同比增速回落，零售行业分析总结

核心内容

6月份全国CPI同比上涨1.1%，环比下降0.4%。食品价格下降1.7%，非食品价格上涨1.7%，其中猪肉价格降幅扩大至36.5%，对CPI产生较大拖累。非食品价格中，交通通信价格上涨5.8%，反映疫情缓解后居民出游人次增加。CPI同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响为0.8个百分点，新涨价影响为0.3个百分点，显示疫情对CPI影响虽有缓解但仍持续。

上周深证指数上涨1.18%，跑赢CS商贸零售指数（0.60%）及上证指数（0.15%），但年初至今行业指数累计下跌0.37%，跑输深证指数（2.58%）和上证指数（1.47%）。商贸零售板块在中信30个行业中排名第16，较前一周下降13名。

主要观点

行业表现

• 电商及服务板块：上周涨幅7.50%，显著高于其他板块。苏宁易购发布半年度业绩预告，预计2021H1净利润亏损32-25亿元，大股东拟转让16.96%股份以助力公司健康发展。
• 百货板块：中央商场因疫情缓解和债务重组，预计2021H1净利润为800-1,200万元，实现预增。
• 专营连锁板块：华致酒行净利润同比增长65%-75%，主要得益于品牌效应扩大及终端发展。
• 超市及便利店板块：盒马鲜生上线“盒马邻里”进军社区电商，红旗连锁设立全资子公司以拓展四川市场。

推荐标的

• 购百板块：天虹百货、王府井
• 超市板块：永辉超市、家家悦、红旗连锁
• 专业连锁板块：华致酒行
• 电商及服务板块：壹网壹创、丽人丽妆
• 化妆品板块：上海家化、珀莱雅、丸美股份、贝泰妮

关键信息

电商及服务板块

• 苏宁易购因二季度销售收入同比下滑超30%及费用刚性，出现较大亏损。
• 大股东拟转让16.96%股份，有助于公司整合资源，与国有资本及产业资本合作。
• 新零售基金二期由南京新兴零售发展基金、华泰资管、阿里巴巴等组成，助力公司转型。

百货板块

• 中央商场因疫情缓解及债务重组实现净利润增长。
• 疫情缓解及居民消费热情提升，预计短期内百货等线下业态经营净利润将继续增加。

专营连锁板块

• 华致酒行净利润同比增长65%-75%，主要由于品牌效应扩大、终端门店增加及全球名酒供应链拓展。
• 预计未来销售量及净利润规模将进一步增加。

超市及便利店板块

• 盒马邻里已在北京、上海等城市运营，提供2万多种商品，有助于销售变革及新商业模式探索。
• 红旗连锁设立全资子公司，助力四川市场布局及省外扩张。

化妆品板块

• 珀莱雅可转债发行申请获证监会反馈，需作出书面说明并回复。
• 公司以美妆代运营为基础，与国内外品牌建立稳定合作，推动多品牌、多品类、多渠道发展战略。

风险提示

• 市场信心不足
• 新零售转型进展及效果低于预期
• 国外疫情输入
• 国内疫情反复

附录信息

• 行业数据：6月CPI同比上涨1.1%，环比下降0.4%。食品烟酒类价格环比下降1.4%，非食品价格环比上涨0.1%。
• 市场表现：上周深证指数上涨1.18%，沪深300指数下跌0.23%。
• 估值分析：国际商贸零售龙头公司估值平均为25.34倍，A股白马股估值平均为27.41倍。
• 业绩数据：国内重点公司2021Q1净利润增速差异较大，部分公司如苏宁易购出现大幅亏损。

总结

整体来看，6月份CPI同比增速回落，但疫情缓解对消费市场有积极影响。零售行业在上周表现优于大盘，但年初至今仍面临一定压力。电商及服务板块表现突出，而百货、超市及便利店板块则有所下跌。重点公司如苏宁易购、中央商场、华致酒行等在业绩和战略调整方面有明显动作。分析师维持推荐优质标的，认为其具备增长潜力和良好前景。