20210704-中国银河-零售_化妆品行业周报_行业整合与调整不断_建议聚焦中报高增长主线景气延续_维持推荐优质标的_31页_3mb

行业整合与调整不断，建议聚焦中报高增长主线

核心内容

在2021年6月28日至7月4日期间，零售与化妆品行业表现出一定的增长趋势，行业整合与调整持续推进。整体来看，商贸零售板块表现优于其他行业，尤其在电商及服务、专业市场经营等子行业中涨幅较大。

• 行业热点：全国新开购物中心项目达37家，同比激增236%，新增商业建筑面积约403.05万方，同比暴涨304%。
• 市场表现：CS商贸零售指数上涨1.00%，跑赢深证指数、上证指数及沪深300指数，年初至今行业指数累计下跌0.96%，跑赢沪深300指数。
• 板块动态：
  • 电商及服务板块：宝尊电商以全现金方式收购“上海奕尚网络”100%股权，加强服饰领域代运营能力。
  • 专业市场经营板块：美凯龙出售控股子公司股权与债权，预计可获资金超23亿元，有利于公司聚焦主业并优化现金流。
  • 专营连锁板块：老凤祥拟将B股转为H股，华致酒行设立海南子公司，飞亚达2021年上半年业绩高增，境外消费回流红利延续。
  • 超市及便利店板块：家家悦可转债评级维持“AA”。
  • 化妆品板块：珀莱雅可转债发行申请获证监会受理。

主要观点

• 行业趋势：行业整合与调整持续，但部分子行业如电商及服务、专业市场经营表现较为突出。
• 业绩增长：飞亚达2021年上半年业绩增长显著，主要受益于境外消费回流和公司战略调整。
• 政策支持：商务部新认定105家国家外贸转型升级基地，推动地方外贸创新发展。
• 市场信心：尽管整体市场情绪偏弱，但商贸零售板块表现优于大盘，说明市场对行业信心有所恢复。

关键信息

• 核心推荐：

  • 购百板块：天虹百货、王府井
  • 超市板块：永辉超市、家家悦、红旗连锁
  • 专业连锁板块：华致酒行
  • 电商及服务板块：壹网壹创、丽人丽妆
  • 化妆品板块：上海家化、珀莱雅、丸美股份、贝泰妮

• 行业数据：

  • 全国新开业购物中心：6月新增37家，华东地区占据主导地位。
  • 商贸零售板块：上周涨跌幅排名第3，较前一周上升23名。
  • A股白马股表现：多数公司净利润和收入增长显著，如上海家化、王府井、天虹股份等。

• 估值情况：

  • 国际商贸零售龙头：如京东、亚马逊等，净利润和收入增长较高，但估值波动较大。
  • A股重点公司：多数公司市盈率在17.52~28.09倍之间，部分公司如飞亚达、潮宏基等表现突出。

风险提示

• 市场信心不足：整体市场情绪偏弱，可能对行业造成影响。
• 转型进展不达预期：部分公司可能面临转型失败或效果不佳的风险。
• 国外疫情输入：可能影响跨境业务和境外消费。

附录

• 市场表现：上证指数、深证成指、沪深300指数均下跌，但CS商贸零售指数表现相对较好。
• 行业数据：包括社会消费品零售总额、CPI、网络购物市场规模等。
• 核心关注企业业绩表现：如合肥百货、天虹股份、老凤祥、飞亚达、上海家化等，均显示出不同程度的增长。

分析师：李昂、甄唯萱
联系方式：liang_zb@chinastock.com.cn、zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn
分析师登记编码：S0130517040001、S0130520050002
行业数据时间：2021.07.04