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兴证销售每日AH推荐 - 20210129 总结

核心内容概述

本报告为兴业证券机构销售团队于2021年1月28日发布的每日精选推荐，涵盖宏观、电子、汽车、食饮、军工等多个行业分析，旨在为专业投资者及具备相应风险承受能力的普通投资者提供投资参考与建议。

主要观点与关键信息

1. 【宏观·王涵】历次经济复苏，美联储何时转向？

• 美联储宽松周期回顾：自2008年金融危机以来，美联储经历了四轮宽松周期，分别为：

  • 2008年9月-2010年3月
  • 2010年8月-2011年6月
  • 2012年9月-2014年10月
  • 2018年4月至今

• QE退出三部曲：通常经历“复苏 → 放风 → 落幕”三个阶段，每阶段间隔约半年。前三轮QE退出的逻辑分别为：

  • QE1：始于金融危机救火，止于地产及劳动力市场企稳回升。
  • QE2：始于经济二次探底担忧，如期退出。
  • QE3：始于二次下滑后经济持续疲弱，随经济企稳逐步退出。

• 当前经济形势分析：

  • 基本面尚未达到美联储转鹰的必要条件。
  • 危机后经济与市场绑定更深，联储在转向时会提前引导预期。
  • 短期二次下滑风险与中期高存量债务的维系，使得货币政策“松易紧难”。

• 对金融市场的展望：

  • 美债更关注联储的前瞻指引。
  • 美股更关注联储的实际操作。

• 风险提示：

  • 联储货币政策变化超预期。
  • 国内外疫情及疫苗接种进度超预期。

2. 【电子·谢恒】Q4基金持仓分析：电子超配比例降低，半导体备受青睐

• 电子行业超配比例下降：2020Q4电子行业超配比例有所降低。
• 半导体受青睐：基金对半导体个股的配置明显提升，显示对半导体行业的看好。
• 消费电子短期调整：基金持仓变动显示消费电子板块进入短期调整期。
• 风险提示：
  • 中美关系恶化。
  • 细分行业景气度下滑。
  • 疫情反弹影响供需。

3. 【汽车·戴畅】特斯拉20Q4财报点评：销量与营收高增长，未来放量可期

• 财报数据：
  • 2020Q4营收107.4亿美元，同比+45.5%。
  • 净利润2.7亿美元，同比+157.1%。
• 毛利率与费用率变化：
  • 整车毛利率环比小幅下滑，但费用率同比/环比下降。
• 产能扩张：
  • 上海工厂年产能已达45万，欧洲工厂预计2021Q4开启交付。
  • 全球三地工厂加速产能扩建，推动全球放量。
• 重点推荐标的：
  • 供应链弹性标的：拓普集团（底盘、内饰、热管理）
  • 新趋势受益标的：福耀玻璃（天幕玻璃）、三花智控、银轮股份、德赛西威、中鼎股份、保隆科技（空气悬架）
• 风险提示：
  • 特斯拉国产进度不及预期。
  • 国产Model 3销量不及预期。
  • 全球公共卫生事件持续蔓延。

4. 【食饮观点】绝味食品：激励彰显信心，护航中长期发展

• 股权激励计划：2021年1月27日发布公告，拟通过定增方式进行股权激励。
• 激励目标：首次解锁条件为2021年收入同比至少增长25%。
• 疫情影响：疫情影响同店销售，激励有助于短期恢复与中期成长。
• 盈利预测：
  • 2020年收入预计53.6亿元（+3.6%）。
  • 净利润预计8.0亿元（-0.5%）。
  • 2020年PE为64倍。
• 投资建议：维持“审慎增持”评级，建议投资者积极关注。
• 风险提示：
  • 食品安全问题。
  • 行业竞争加剧。
  • 原材料价格攀升。
  • 宏观经济下滑。

5. 【军工观点】睿创微纳：军民需求爆发增长，业绩预告略超预期

• 业绩预告：
  • 2020年预计归母净利润5.9亿元，同比增长192.21%。
  • 扣非归母净利润5.42亿元，同比增长208.70%。
  • 2020Q4预计归母净利润1.25亿元，同比增长23.76%，环比下降19.87%。
• 行业前景：
  • 军用红外市场需求有望爆发增长。
• 盈利预测：
  • 2020-2022年归母净利润预计分别为5.9亿元、7.9亿元、12.05亿元。
  • EPS分别为1.32元/股、1.77元/股、2.71元/股。
  • 对应PE分别为84倍、63倍、41倍。
• 投资建议：维持“审慎增持”评级。
• 风险提示：
  • 红外测温市场需求回落。
  • 军品批产交付不及预期。

活动预告

• 【兴证有色】索通发展生产经营交流：时间2020年1月29日（周五）10:00
• 【兴证农业】种子专家线上交流：时间2020年1月31日（周日）19:00
• 【兴证多行】首席之声，一周一会：时间2020年1月31日（周日）19:30

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%。
  • 审慎增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间。
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间。
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%。
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件。

• 行业评级：

  • 推荐：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数。
  • 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平。
  • 回避：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

风险提示及法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成对任何人的投资建议。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖证券的出价或征价邀请。
• 报告信息未考虑接收人具体投资目的、财务状况及特定需求。
• 报告内容可能随时更改，不作通知。
• 本报告所引用的业绩数据为过往表现，不构成未来回报的预示。
• 报告中可能包含兴业证券及其相关人员的证券头寸及利益冲突。
• 投资者应自行判断，自行承担投资风险。

总结

本报告围绕宏观经济、电子、汽车、食饮、军工等行业，分析了当前市场环境与企业表现，提出了相应的投资建议与重点推荐标的。核心观点包括：美联储转向尚未具备条件，半导体受基金青睐，特斯拉业绩亮眼并有望全球放量，绝味食品通过股权激励增强信心，睿创微纳受益于军民需求增长。整体内容结构清晰，信息详实，适合专业投资者及具备C3、C4、C5风险承受能力的普通投资者参考。